2025年3月12日(優分析產業數據中心)
全球大豆市場一直有個主流說法：「大豆多到滿出來！」確實，2024-25年度的大豆庫存預計會創下新高，市場原本預測供應相當充裕。不過，最近的數據卻顯示，大豆存量不像之前想的那麼多，這可能讓市場氛圍有些變化。
美國農業部（USDA）最新報告顯示，全球大豆庫存預測值從上個月的 1億2430萬公噸，下調至 1億2140萬公噸，而且這個數字比所有市場預期還要更低。主要原因是中國和阿根廷的需求增加，導致市場上的大豆減少。雖然如此，整體庫存還是比去年增加 8%，這說明大豆供應仍然不算緊張，只是比之前預期的少了點。
另外，大豆期貨價格並沒有因此上漲，反而比去年同期還要便宜了近 15%。這對農民來說可不是什麼好消息，因為這意味著即使市場上的大豆減少，價格還是沒有起色。
供應減少，為什麼價格還在低點？
按照過去的市場邏輯，當供應變少時，價格應該會上漲，但這次卻不太一樣。原因有幾個：
1. 整體庫存還是很多：雖然數量比之前預測的少，但庫存仍然比過去幾年來得多，讓市場不覺得有「短缺」的壓力。
2. 巴西產量仍然很大：巴西正在收穫創紀錄的大豆產量，即使南部天氣問題可能限制進一步增產。
3. 市場投資氣氛偏向悲觀：大型投機者在年初有短暫看好大豆價格，但3月初又轉為看空，導致價格缺乏支撐。
2025年會是「多頭」的機會嗎？
雖然短期內價格低迷，但未來還是有幾個可能讓價格回升的因素：
1. 美國大豆種植面積可能減少
美國農民2025年可能會減少大豆種植，改種玉米，因為玉米價格看起來更有吸引力。這可能會讓2025-26年的大豆供應減少，進而推升價格。
2. 全球需求持續增長
2024-25年度全球大豆需求預計成長 6.4%，是過去 10年來最大增幅，這說明市場對大豆的需求其實一直在增加。
3. 中國市場仍然是關鍵變數
中國作為全球最大的大豆進口國，雖然經濟增長趨緩，但與加拿大的貿易摩擦可能影響油菜籽供應，進而提高中國對大豆的需求。
4. 歷史經驗：價格高點通常不在年初
過去經驗顯示，大豆期貨價格通常不會在年初創下年度最高點，因此未來還是有可能上漲，特別是如果市場開始擔心供應真的不夠時。
結論
目前來看，雖然大豆市場的供過於求開始有點變動，但供應仍然寬裕，價格也沒有明顯反彈。短期內，價格暫時缺乏明顯上漲動能，但隨著美國種植面積的變化、巴西的增產能力、中國需求變數增加，以及全球消費上升，未來幾個月市場可能會出現變化。
