2026年10月28日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 人形機器人業者宇樹科技Unitree(688836-CN)28日公布上市後首份財報，第三季營收年增70%，達人民幣6.65億元，但研發投入大幅增加，歸屬股東淨利反而年減17.4%，降至1.13億元，低於市場預期的2.24億元。營收快速成長，尚未同步轉化為獲利，也讓機器人業者擴大投入與維持盈利之間的取捨，成為市場焦點。
宇樹第三季研發費用達人民幣1.27億元，年增249.6%，占營收比重升至19.1%，主要用於具身智慧大模型、算力建設及擴充研發團隊。這類技術希望讓機器人具備感知環境、理解指令並執行任務的能力，也是業者從動作展示走向實際應用的重要投入。
累計前三季，宇樹營收達人民幣18.2億元，年增55.7%；歸屬股東淨利為3.87億元，年增270.5%。不過，前三季獲利大增，除了毛利增加，也與去年同期認列大額一次性股份支付費用、拉低比較基期有關。
宇樹是少數已實現獲利的中國機器人業者，產品包括人形機器人與四足機器人，並獲阿里巴巴、騰訊等企業投資。旗下機器人因跑步、跳舞及武術展示受到關注，但這些技術能否進一步帶動持續採購，仍是產業商業化的重要考驗。
這份財報也牽動其他人形機器人業者的上市前景。中國監管機關近期放慢相關企業的首次公開發行(IPO)審查，關注高估值是否有實際需求支撐，以及來自政府支持專案的營收，能否反映可持續的商業需求。
宇樹自8月上市以來股價震盪劇烈，一度較上市初期重挫近55%，近兩周又大漲逾65%。公司已於21日發布交易異常波動公告，提醒估值風險。隨著營收規模擴大，市場接下來將更關注研發投入能否帶來實際應用與穩定收益，支撐後續成長。
