2025年2月19日 (優分析產業數據中心)
2024年，雲豹能源的營收大幅下滑，全年合併營收37.93億元，較2023年減少了44.08%。這主要受到台灣光電市場政策調整的影響，許多案場的施工進度延遲，導致收入遞延。此外，儲能業務發展雖具潛力，但短期內受費率變動與投資回報的不確定性影響，成長較為緩慢。另一方面，雲豹能源過去幾年積極拓展海外市場，許多專案仍處於初期階段，尚未顯現在營收上。
到了2024年第四季，營運開始回溫，單季營收季增率87.39%，主要來自120MW以上的儲能案場陸續開工，開始帶動收入回補。而光是2025年計畫開工的60MW/205MWh儲能案場，就足以帶動營收成長。隨著這些專案的推進，公司逐步擺脫營運低谷，為未來的成長奠定基礎。
2025年營運翻身：成長動能在哪？
雲豹能源(6869-TW)成立於2016年，最初專注於太陽能案場開發，隨著市場需求變化，逐步跨足儲能、售電、水資源、生質能等領域，轉型為綜合性的綠能企業。公司現有業務涵蓋從發電、儲能到售電的完整供應鏈，而售電業務是公司的核心之一，透過旗下天能綠電，市占率達27.65%。
此外，儲能業務近年來發展迅速，公司不僅是台灣最大的獨立儲能業者之一，也積極開拓國際市場，尋求更大的成長機會。2025年，正是海外市場佈局陸續開花結果的時候，成為營收回升的關鍵驅動力。
日本市場
日本市場之所以具有高度發展潛力，來自於電網調頻需求、電價高昂，以及企業對穩定綠電供應的迫切需求。最新資料顯示，日本正在積極開發其儲能系統，重點是鋰離子電池，2023財年固定式鋰離子儲能系統的出貨量達到162,790套，相較於2022年的143,030套明顯成長。此外，累積儲能容量從十年前的0.38 GWh，大幅增長至2023年的6.89 GWh，顯示市場需求正在快速擴張。
根據市場預測，2024年至2029年間，日本電池儲能系統市場將以年均複合成長率（CAGR）37.2%的速度擴張，是亞洲增長最快的市場。其市場規模將從2024年的3.17億美元增加至2029年的15.4億美元，占全球比重提升至4.6%。
由於當地政府強調碳中和與再生能源佔比提升，日本電網需要更多大規模儲能設備來解決間歇性供電問題，以維持電網穩定。此外，企業用電大戶，如半導體、電動車產業與數據中心，對穩定電力的需求高，許多企業選擇建置儲能系統（BESS，Battery Energy Storage System），以降低用電高峰期間的成本。
雲豹能源在日本市場的佈局，主要聚焦於工業級與電網級儲能案場，並積極參與電力容量市場（Capacity Market）與批發電力市場（JEPX）。同時，日本政府提供儲能補助，並透過FIT（固定價格收購制度）與FIP（加值補助機制）支持再生能源交易，這使得儲能案場的投資回報率更具吸引力。
菲律賓市場
菲律賓是東南亞電價最高的國家之一，且電網穩定性低，導致企業對於獨立電力供應的需求強勁。根據政府目標，菲律賓計劃在2050年達成56.5GW的太陽光電裝置量，遠高於2023年的1.7GW，這顯示當地市場仍處於早期成長階段。
同時，菲律賓政府推動Green Energy Auction Program（GEAP，綠色能源拍賣計畫），透過競爭性拍賣機制提升國內再生能源的裝置容量。截至2025年2月，GEAP已進行了三輪拍賣，而近日公布的第3論招標初步結果，預計總建置容量超過7,500MW，遠超政府設定的目標，進一步加速再生能源發展，為開發商帶來大量商機。
目前雲豹能源在菲律賓的發展聚焦於太陽能發電與綠電銷售，已與當地企業SolarNRG合資成立SolarX，計劃在五年內開發500MW的太陽能發電專案。同時，積極參與GEAP拍賣，爭取長期電力供應合約，以確保穩定的客戶群，包括大型製造業、科技企業和工業園區等對綠電需求高的企業。這使雲豹能源在當地市場更具競爭力，並提供了進一步擴展的可能性。
越南市場
越南正加速能源轉型，並在《第8號國家電力發展計畫（PDP8）》中設定了2050年太陽能裝置容量達207.1GW，風能裝置容量達207.8GW的目標，計畫讓再生能源發電占比超過70%，未來10年將每年投資135億美元發展電力系統。
電力需求爆發，是驅動這波能源轉型的主因。越南的電子製造業、半導體、數據中心等產業快速擴張，需要大量穩定的綠電供應。例如，三星電子在越南投資數十億美元，設立了多家先進製造工廠，成為Galaxy手機的主要生產基地之一。小米則計畫投資8000萬美元，興建智慧型手機生產線。這些國際企業的進駐，使得當地綠電需求水漲船高。
雲豹能源正積極卡位這個市場，佈局太陽能與風能發電專案，並透過當地合作夥伴加速市場滲透。公司已經規劃多個地面型與屋頂型太陽能案場，並考慮進軍離岸風電市場，以滿足企業客戶對綠電的需求。
企業搶綠電，風險與機會
2024年雲豹能源的營收陷入低谷，但2025年，企業對綠電的需求將進一步攀升。台灣政府即將徵收碳費，大型企業為了降低成本，必須增加綠電採購；國際供應鏈要求企業符合RE100標準，使得科技、製造業者加速布局綠電。這些趨勢讓售電市場進入高成長期，也意味著雲豹能源的售電業務將受惠。加上日本、菲律賓與越南等國際市場布局逐步落地，有望迎來強勁反彈。
然而，雖然海外市場機會豐富，但仍然存在挑戰，包括政策變動、當地競爭與資本支出壓力。雲豹能源能否成功擴張並站穩海外市場，將決定其未來的成長軌跡。持續關注這些潛在風險與市場變化，才能更全面評估公司的長期發展潛力。
