2025年2月17日(優分析產業數據中心)
日本央行的鷹派言論與持續的通膨壓力，正在推動日本公債殖利率上升並提前市場對升息的預期，打破了長期以來「日本經濟難以擺脫通縮」的觀點。
三菱日聯摩根士丹利證券在週一表示，預期日本央行將於7月將利率從目前的0.5%上調至0.75%，而非原先預估的10月至12月之間。此外，下一次升息至1.0%的時間也被提前至2026年1月，顯示市場對價格壓力持續存在的擔憂。
前日本央行成員Nobuyasu Atago認為，考量到央行對通膨超標風險的關注，4月30日至5月1日的會議也可能升息，並指出「日本央行下一次升息可能比預期更快，市場已開始反映此預期」，這也帶動了日本公債殖利率的上升。
市場如何看待日本央行的升息前景？
市場已經計入今年內37個基點的升息幅度，並預計在9月前再升息25個基點。雖然部分市場人士預期日本央行的升息週期將在1%附近觸頂，但摩根士丹利MUFG證券的分析師認為，政策利率的預期可能會進一步上調，因為決策者已釋放出更高「中性利率」的訊號。
同時，日圓的疲弱、日美利差的擴大，以及中長期通膨預期的升高，也增加了日本央行進一步緊縮的可能性。摩根士丹利MUFG的日本總經策略師Koichi Sugisaki在研究報告中指出，「在美國經濟成長前景開始引發更多擔憂之前，我們認為日本央行短期政策利率的上調空間仍然充足」。
升息預期也推升日本公債殖利率，10年期殖利率週一上升2.5個基點至1.375%，創下自2010年以來的最高水平；5年期殖利率也上升4.5個基點至1.05%，達到17年來的新高。
未來的升息時間表與影響
日本央行在1月已將短期利率提高至0.5%，並表示準備在經濟穩步達成2%通膨目標的前提下，進一步升息。1月24日的季度報告分析指出，長期的勞動力短缺正帶來工資驅動的通膨，為更多升息提供了依據。
前日本央行理事Makoto Sakurai預計，未來兩年內日本央行可能將利率提升至至少1.5%。國際貨幣基金（IMF）則將日本的中性利率區間設定在1%至2%之間，並預測日本央行將在2027年底前將利率提升至該區間的中點1.5%。
此外，美國總統川普專注於修正貿易失衡，可能有助於日本央行升息，因為這降低了日本政府對強勢日圓和高利率的歷史性抗拒。美國財政部長Scott Bessent也表示，將檢視各國是否涉及「貨幣操縱」，這使日本政府更在意不讓日圓過度貶值。
