廣隆(1537-TW)是國內第三大蓄電池製造商，前兩大分別為台灣杰士（GS YUASA）與台灣神戶（CSB），不過台灣的蓄電池市場成長幅度已有限，海外市場才是獲利成長的關鍵，廣隆透過品牌及代工的通路，將產品行銷至全球市場。
在銷售地區方面，2023年廣隆的營收來自於亞洲地區26%、越南地區24%、台灣地區5%、美洲地區14%、歐洲地區26%、其他區域5%。這樣的格局直至2024Q2格局沒有太大改變。
近期，廣隆將生產基地重心移往越南，透過品牌及代工的通路，將產品行銷至全球市場其中，「Globe」品牌主要針對越南當地市場，而「LONG」品牌則銷往其他地區。自有品牌與OEM品牌的比重分別為49%與51%。
(資料來源:優分析產業資料庫)
2024年廣隆獲利逐季快速回升，Q3已經回到2020年以前的水準，而這樣的成長法人預期將持續下去，仍而是什麼樣的條件支撐廣隆樂觀的情境 ?
(資料來源:優分析產業資料庫)
其中關鍵，在原物料，鉛占原料成本的75%~80%，也因此原物料的波動，將會影響廣隆的毛利率，當鉛價下跌時，有助於產品和原料利差增加，另一方面廣隆的產能利用率提升，也是毛利率提升的原因之一，法人預期這樣的趨勢有望延續至2025年。
(資料來源:優分析產業資料庫)
在存貨方面，2023年受客戶調整庫存影響，導致拉貨疲弱，2024年Q1開始，部分客戶陸續回補庫存，恢復營運成長動能，Q2迎來轉折點，且存貨在Q3持續增長，進一步觀察，存貨週轉天數下滑，表示產品更快地賣出，市場需求增加，廣隆重啟成長動能。
此外，廣隆的鉛錠庫存維持在2~3個月的水準，其中10~20%是向國內廠商採購，其餘80~90%則是向國外採購。這樣的庫存管理策略有助於廣隆在面對市場需求變化時，能夠靈活應對。
(資料來源:優分析產業資料庫)
如果將觀察週期拉長一點，從長短期營收可以清楚看見，廣隆客戶的拉貨動能，已經回到過去的高點，配合存貨增長及存貨週轉天數下滑，出貨速度明顯加快，可以說明近期的獲利相對健康。
(資料來源:優分析產業資料庫)
廣隆迎轉單機會
隨著中國大陸同業縮小營運規模或退出市場，廣隆有機會接獲更多的轉單，營運有望持續成長，不過也說明這個領域的競爭仍是相當激烈，在策略上，廣隆以產品升級與多樣化，朝向大型化高單價鉛酸蓄電池訂單，這有助於提升單價與毛利率。此外，廣隆也在配合客戶需求，朝向鋰電池的不斷電系統發展，2024年已有小量出貨，預期2025年開始放量。
根據優分析產業資料庫，法人預估2024年EPS有望達到12元，目前近3季合計9.22元，若Q4符合預期，則廣隆將重回營運巔峰。
(資料來源:優分析產業資料庫)
