受惠於 ASIC 陣營 AI 伺服器 UBB（通用基板）需求強勁，高技(5439-TW) 營運有望顯著跳升。法人預期 UBB 相較 2024 年預計將有 2~3 倍的成長，將成為推動高技(5439)業績的主要動能。本文將深入探討 UBB 的 PCB 製造複雜度如何影響毛利率，以及高技(5439)如何應對良率爬升期的挑戰。
同時，分析 UBB 訂單對高技(5439)營收比重及獲利能力的具體貢獻，評估其對整體營運的影響程度，並探討高技(5439)在 AI 伺服器領域的市場競爭力與未來成長潛力。
高技(5439)公司簡介
高技(5439)為國內利基型 PCB 製造商，專注於厚銅及 6~38 層多層板的生產。公司產能主要位於台灣，產品組合多元，包括網通 (40%)、電工 (30%)、車用 (27%) 以及半導體及其他 (3%)。終端客戶涵蓋智邦(2345)、明泰(3380)、中磊(5388)等知名網通廠，以及台達電(2308)等電源供應器相關系統廠。公司本身生產利基型 PCB 板為主。
了解高技(5439)的產品組合後，接著我們來看其近期的營運狀況，以及未來受惠於AI伺服器UBB需求的成長潛力。
2024年營運概況
高技(5439) 2024 年前三季營收較去年同期下降 7.3%，稅後 EPS 為 2.5 元，年減 42.4%。主要受到稼動率降低、成本增加、產品組合變化等因素影響。在產品組合方面，網通佔比提升至 40%，成為主要成長項目。
展望未來，AI 伺服器 UBB 需求的爆發，將為高技(5439)帶來新的成長動能。
AI 伺服器 UBB 需求爆發，高技(5439)營收可望顯著成長
法人指出，ASIC 陣營的 AI 伺服器 UBB 需求旺盛，預計較 2024 年成長 2~3 倍，將顯著推升高技(5439)的業績。UBB 簡單來說是 AI 伺服器中的通用基板，主要用於連接和支持各個關鍵組件。其需求增長直接帶動高技(5439)相關產品的出貨量。
然而，UBB 的 PCB 製造複雜度較高，可能對毛利率產生影響。高技(5439)目前正處於新品量產良率爬坡期，如何有效提升良率、控制成本，將是影響獲利能力的重要因素。
UBB 製造挑戰與毛利率影響
隨著AI伺服器市場的快速發展，高技(5439)也積極參與其中，提供客製化的PCB解決方案。然而，UBB 的 PCB 製造涉及多層板壓合、線路精細度、材料選用等多重挑戰。
由於其複雜性，初期量產階段往往面臨良率不高的問題，進而影響毛利率表現。高技(5439)需要持續優化製程、提升生產效率，以降低成本並提高產品競爭力。
擴大產能，迎接網通及AI伺服器需求爆發
為了迎接網通和AI伺服器市場的強勁需求，高技(5439)正積極擴充產能。公司預計 2025 年資本支出將較 2024 年增加三倍以上，達到 10 億元，主要擴充高頻高速板產能，以滿足客戶需求。
從2025年1月的營收表現來看，高技(5439)營收月減1.76%，但年增12.9%。觀察營收佔比，網通約佔40%，電工佔30%，車用佔27%，半導體及其他佔3%。公司也同步進行泰國設廠計畫，以擴大整體生產規模。
車用領域展望
車用PCB需求預期與 2024 年持平，長期來看，在電動車市場的發展下，高技(5439)仍有機會透過高階產品組合優化毛利率。
高技(5439)未來展望：三大關鍵追蹤指標
- AI 伺服器 UBB 訂單與良率： 關注 UBB 訂單能見度及良率改善情況，評估其對營收及獲利的實際貢獻。
- 網通高頻高速板產能擴充： 追蹤產能擴充進度，判斷是否能滿足客戶需求，並擴大市佔率。
- 電動車市場策略調整： 評估車用客戶在電動車領域的發展策略，對高技(5439)車用 PCB 需求的潛在影響。
總結： 高技(5439)受惠於 AI 伺服器 UBB 需求爆發，營運具備成長潛力。然而，UBB 製造的複雜度與良率爬升期的挑戰，以及車用市場的不確定性，仍是投資人需要關注的風險。建議密切追蹤上述三大關鍵指標，以評估高技(5439)的投資價值。
