2025年3月31日(優分析產業數據中心)
最近美國的農產品期貨市場風向突然大轉彎。過去看漲玉米的投資人現在不只紛紛退出多頭，還開始大量做空，整體市場情緒明顯從樂觀轉為保守。這波變化速度又快、幅度又大，讓原本穩定的價格出現大幅回落。
玉米：從看多到看空，價格創下四個月新低
在芝加哥期貨交易所（CBOT），截至3月25日當週，基金經理人把他們的玉米淨多頭部位從前一週的107,270口減少到74,607口，是去年11月以來最悲觀的狀況。最近五週以來，淨多頭部位減少了近28萬口。
而且最新兩週不只是減碼，還開始建立新的空頭部位，表示他們現在對玉米價格下跌更有信心。主力玉米期貨上週五跌到每蒲式耳4.42美元，是去年12月以來最低，遠低於2月時的高點5.13-3/4美元。
小麥：空頭增加，價格跌回去年7月水準
小麥這邊也不太妙。最新的淨空頭部位已經增加到92,587口，是近八週來的新高，小麥期貨價格也跟著跌到每蒲式耳5.28-1/4美元，這個價位已經是去年7月以來最低。
其實從2022年6月以來，小麥就幾乎沒有受到市場青睞，這次只是讓市場的空頭情緒更加明確。
大豆：空單創新高，大豆油意外反彈
大豆期貨也出現明顯壓力。截至3月25日，基金經理人把大豆的淨空頭部位拉高到42,959口，是三個月來最高。連同豆粕、大豆油的空頭部位也大幅增加，市場整體對大豆相關商品普遍偏空。
上週四和週五，大豆油上漲近6%，因為市場傳出美國生質燃料政策可能重啟，帶動植物油需求預期，推升價格反彈。
為何市場忽然悲觀？關鍵在於「美國種太多＋關稅壓力」
這波市場轉向的背後，主要有兩個因素：
1. 美國玉米種植面積可能大增：美國農業部（USDA）即將公布新的種植意向調查，市場預測玉米的種植面積可能比去年還多，也可能比目前預估的9436萬英畝還更高。如果真的種太多，供應變多，價格自然會被壓下來。
2. 貿易關稅再起壓力：美國預計在4月2日實施一波對等關稅，這對農產品出口恐怕不是好消息。雖然總統川普稱這天是「解放日」，但農產品市場可能面臨出口困難與價格進一步下跌的雙重打擊。
接下來怎麼看？
接下來市場會密切觀察兩個關鍵：美國農業部的種植面積與穀物庫存報告，以及4月2日的關稅政策是否正式上路。這些消息都可能再次引爆期貨價格的波動。
