2025年4月15日(優分析產業數據中心)
週一公布的財報顯示，全球最大奢侈品集團 LVMH 在2025年第一季整體營收年減 3%，不僅未達市場預期的 2%成長，反而出現明顯衰退，與分析師預測形成強烈對比，這項數據也被市場解讀為奢侈品產業今年恐將面臨挑戰的前兆。特別是在美國總統川普近期宣布新一波關稅政策後，市場對整體經濟前景的擔憂升高，對潛在經濟衰退的憂慮也隨之擴大。
作為 LVMH 核心的時尚與皮件部門，貢獻近半營收與超過 75% 的獲利，本季銷售額下降了5%，遠低於市場預估的持平表現。財報公布後，LVMH在紐約的存託憑證一度重挫7.5%。
美國與亞洲市場表現低迷
截至3月底止的三個月中，美國市場銷售年減 3%，而亞洲（不含日本）市場更大幅下滑11%。LVMH的財務長表示：「美國業務的減速主要是因為 Sephora 的表現下滑。加上亞馬遜（Amazon）在價格上非常有侵略性，讓整個市場競爭變得更激烈。讓整個市場競爭變得更激烈，導致市場不太穩定，經營環境變得更為複雜，幾乎每幾個小時就有新變化。」
高端品牌仍具韌性，Dior與酒類業務成拖累
儘管整體表現不佳，但 Louis Vuitton 仍維持領先地位。LVMH 的財務長強調其在美國仍「保持良好發展方向」，但旗下 Dior 的表現就差強人意了。
投行 Bernstein 分析，Dior 正在進行品牌創意轉型，但進展緩慢，是拖累時尚部門整體表現的重要原因之一。
此外，根據 RBC 分析師表示：「這份財報可能進一步加深市場對奢侈品需求是否真的回溫的疑慮。」面對持續的關稅風險，他們預估 LVMH 未來的獲利可能還會被調降。
除了時尚與美妝外，LVMH 的酒類業務也遭遇挑戰。像 Krug 香檳與 Hennessy 干邑這些高價酒，在這一季的銷售下滑了 9%，顯示全球消費者對高價酒品的需求正在減少，讓原本就低迷的業績雪上加霜。
關稅與產能布局成未來挑戰
川普政府的關稅政策也為奢侈品業帶來巨大壓力。如果新一輪關稅真的全面上路，歐洲製的時尚與皮件商品將面臨20%稅率，而瑞士製手錶則將被課徵31%的稅。儘管川普上週宣布暫緩大部分關稅90天並設定一般性10%稅率，但市場仍擔憂關稅政策對營運帶來長期影響。
LVMH 的財務長表示：「LVMH 仍在評估是否擴大在美生產，我們還要觀察實際步調與規模。」
目前 LVMH 是唯一一家在美國有本地生產的歐洲奢侈品牌，旗下設有三間 Louis Vuitton 工廠及部分 Tiffany 工作坊。不過其中位於德州的工廠在生產效率方面面臨多項挑戰，是集團內表現最差的工廠之一。
