敦泰全年虧損近一個股本，「感覺」好可怕，可之前我們都已知敦泰在去年Q3強行打掉庫存、認賠25億跌價損失，所以光是Q3每股就虧損13.57元。如今全年虧損近9.39元，也不會太意外了吧！
而且這其實已比原本法人預估均值的-9.76%，表現得要好一些。敦泰也表示，Q4整體表現比原預期來的好。
雖然Q4產品單價(ASP)續跌，但因部分產品有急單，加上過去簽訂的長約出貨，帶動Q4出貨量增加，Q4毛利率從負值回升至18.3%，單季EPS為0.14元。
存貨水位已降至正常區間
再就存貨去化情況來看，2022Q3一次認列25億跌價損失，存貨金額下降12%達70.6億；而Q4存貨金額再下降至57.5億，再季減18.5%。和Q2存貨高點相比，已下降近30%。
再和Q4營收33.6億相比的話，存銷比(存貨除以營收的數據，因為存貨和需求相比才能看出存貨是否堆積嚴重)為1.7倍，下圖綠線雖仍高於均值，但也已下降至和過去高點差不多的正常區間。
車用產品持續成長
而產品線方面，應用於車用的營收翻倍成長、占整體營收比重也從3%提升至8%。
敦泰主要供貨車用的TDDI(觸控面板驅動IC)，客戶友達(2409)的車用占比也從2021Q4的8%提升到2022Q4的17%，隨著車用面板需求持續上升，都顯示車用未來是帶動營運的一大動能。
參考客戶友達營收分類趨勢，可看到車用出貨持續上升：
且敦泰也新增兩個車用量產客戶：中國的長城和韓國的現代，所以預估今年車用營收會雙位數成長，在未來成為穩定貢獻營收的動能之一。
手機仍是敦泰產品占比最大的應用、占50%，雖然全球市場對於手機需求仍抱持衰退的看法，但由於敦泰過去一年手機出貨量實在太低，所以預計會有反彈成長空間。
且更高階的主動式有機發光二極體(AMOLED)已是面板市場的新趨勢，法人更表示，消費性客戶去化庫存後，手機、穿戴裝置(智慧型手表)等面板將轉用AMOLED規格。
而敦泰的手機AMOLED驅動IC產品正在驗證階段，預期客戶產品驗證完成後，2023下半年可進入量產。
未來展望
和聯詠(3034)有給出樂觀的Q1營收預估範圍相比，敦泰沒有給出季營收成長目標，僅表示農曆春節後訂單有回暖跡象，但仍以短單、急單為主。因為客戶對於市場區由保守看待，訂單能見度不高。不過這也非利空消息，後續急單挹注營收反而容易有優於預期的表現。
獲利率部分，敦泰表示ASP下滑壓力不再這麼重，尤其今年Q1的ASP落底止跌、加上晶圓代工也降價，成本效益會陸續顯現，敦泰看好毛利率將會優於去年Q4的18%以上。
再搭配之前聯詠法說內容看的話，就知道這個產業後續就是將迎接反彈，但就像敦泰自己說的，這個營運反轉向上的速度是V型還是U型較難預測。
可是無論是V還是U型，都已經知道產業要好起來了的訊息，就要記得我們之前說的投資架構流程：
- 接受消息後自己先要有看法
- 運用模組了解評價報酬空間、營運槓桿
- 用模組持續追蹤(營收成長情況)
- 決策換股/獲利了結/加碼
加碼：數據如何和股價做搭配 找出真正最壞落底情況
前面法說資料搭配數據圖表都是讓我們解讀基本面數據，再看到訊息有看法後做決策。
相信大家都有聽過一種說法：要賺錢就是要和市場反著做！其實不是真的和市場反著做，而是有些數據能反映出公司真正最壞/最高點狀況的時機點，這很容易是搶得先機的好機會。
而在這種數據顯示出來的時候，有時會和市場消息呈現相反的情況，所以會有反著做的感覺！
舉例來說，模組中的存銷比和股價走勢就是數據與股價做搭配的一項好工具！
下圖紅框內就能看到當存銷比在一路降到最低點的過程中，就是敦泰股價攀升的時候，反之，存銷比開始上升，股價就開始下跌。
然而存銷比升到最高點、股價也來到接近歷史低點時，而當時Q3砍掉庫存直接認列25億損失，就會知道後續存銷比要再持續攀升機率較小，真正最壞的情況就是在這個時候，所以股價也就開始有反彈跡象。
用這張圖去回溯過往存銷比與股價的關係，就會越來越了解數據怎麼和股價搭配來看。只是存銷比在最高點、產業也很慘的時候，會讓人不敢下手，因為會擔心後續要很久時間才會反彈，這種猶疑與擔心很正常，所以會擔心的投資者在看到這種訊號時，零股分批試單就會是比較適合的方式！
