鋼鐵產業位於整個工業體系的「上游」，其產品廣泛應用於建築、機械、汽車、家電、基礎建設等多個領域。換言之，當鋼鐵企業開工率提升，往往意味著下游製造業或基建活動有所回暖。
中國共有247家主要鋼鐵生產企業，每週所公布的高爐產能利用率，即為評估該產業開工強度的主要指標。由於其週期性高、反應迅速，被市場視為中國工業景氣的「溫度計」，甚至具備領先製造業PMI的參考價值。
鋼鐵終端需求結構性轉變
這段期間值得注意的是，房市需求沒有回升，鋼鐵廠開工率卻出現急彈：代表產業需求結構的轉變。
回顧2025年初，鋼鐵產能利用率曾跌至階段性低點，主因在於傳統支撐鋼鐵需求的房地產市場持續低迷，導致上下游產業鏈投資與施工活動同步放緩。房地產長期以來是中國鋼鐵消費的最大來源，一旦房市進入調整期，高爐開工率自然受到明顯抑制，成為當時鋼鐵業景氣走弱的主要壓力來源。
但開工率自3月起明顯回升，到了4月與5月甚至出現一波急速攀升。然而值得注意的是，這段期間中國房地產市場依然疲弱，並未出現明顯回暖，這意味著——推升鋼鐵需求的真正動力，早已不再來自傳統的房市板塊。
在房地產持續去槓桿、整體投資處於收縮階段的情況下，支撐鋼鐵高爐開工的主力，已經轉向政府主導的基礎建設，以及來自出口導向型製造業的訂單。也就是說，鋼鐵產能利用率所反映的，不再是單一產業的短期回暖，而是整個工業體系在政策與市場牽引下的結構性調整。
這樣的轉變，讓高爐產能利用率的觀察價值進一步提升——它不再只是房市溫度計，更成為判斷實體經濟活躍度、產業結構重心轉移，乃至政策導向落地效果的重要參考指標。
