根據優分析產業數據資料庫可見，過去10年宇隆(2233-TW)CAGR為3.86%，相較於台灣在過去十年間的經濟成長率平均約為3.2%，僅略高而已。宇隆主要從事汽機車零組件生產，屬於傳統製造業，受限於產業本質，成長性有限，但具穩定性。
(資料來源:優分析產業資料庫)
事實上，我們從本益比河流圖，可見近期宇隆股價漲勢相當強勁，自7月以來的漲幅達到3成以上，然而在歷史數據中，每當本益比進入本益比藍色區塊(15.9-18.8倍)時，股價風險往往相當巨大。
(資料來源:優分析產業資料庫)
單論本益比可能不足，進一步從10年席勒本益比來進行觀察，此為考慮長期盈餘平均值並經通膨調整的本益比指標，適合用來評估市場長期估值水準。如若席勒本益比偏高時，顯示市場對未來盈餘成長的預期已反映在股價中，需警惕估值風險。那麼問題來了，目前宇隆在10年席勒本益比來到約23倍，相較過去平均，明顯高出不少，可說此時所面臨的價格風險為歷史之最高。
(資料來源:優分析產業資料庫)
宇隆從價值股搖身一變成長股 ?該如何推動宇隆盈餘成長
此時股價若以過去宇隆價值股的波動而論，10年宇隆CAGR為3.86%，那麼就數據而言來說，股價逐漸偏昂貴，然而從法人平均預估EPS觀察，2024-2026年的CAGR將達27.72%，這已和過去的成長結構有所不同，若符合法人預期的軌跡，宇隆就將從價值股一舉轉變為成長股。那麼此時該留意的，正是宇隆的產品組合變化及是否兼具長期成長的動能。
(資料來源:優分析產業資料庫)
過去宇隆季度營收，自2020Q3開始有看見持續增強的表現，不過直至2024Q3營收成長也不超過10%，實質上獲利更來自於毛利率的變化，宇隆在產品組合優化後，毛利率約為38%，相較2022、2023年的32%，有著更好的獲利結構，而法人預期2025年將維持這樣的態勢進行成長。
(資料來源:優分析產業資料庫)
倘若產品組合的毛利率能維持高水位，那麼理應看到宇隆2025年雙位數的營收成長。
(資料來源:優分析產業資料庫)
法人對2025年的市場展望
汽車產品，營收占比達71%，為擴大產品應用範圍，切入汽車剎車等新領域，且與客戶關係緊密且客戶佔有率持續提升與客戶關係緊密，2025年雖然日系客戶動能可能較弱，但因供應鏈集中效應，預估汽車產品營收動能向上。
自行車產品，營收比重14%，因庫存去化的影響已告一段落，市場需求回升帶動出貨自谷底攀升， 2025年E-Bike產品將有明顯挹注。
醫療產品，營收比重9%，受惠需求穩定成長，台中新廠設計規劃醫療生產線，醫療產品出貨穩健成長。胰島素給藥系統產品的需求穩定，並且宇隆正在開發新的醫療客戶，尤其是全球前5大手術器械耗材廠的合作，預計2025年開始小量交貨。
工業應用，營收比重6%，2025年，工業應用有機會回溫，行星減速器將於中國市場有所斬獲，並計劃展出諧波減速機。宇隆積極推廣自有品牌 TUF ONE 的行星減速器，該產品將切入人形機器人關鍵零件市場，目前為日本大廠掌握的技術，公司的減速機產品預計2025年11月推出，這將是宇隆進軍機器人領域的重要突破。
(資料來源 : 宇隆法說會)
宇隆想要從價值股轉變為成長股，有著不小的挑戰
整體來看，此時汽車產品的營收占比仍占據7成，將持續左右2025的營收表現，但若要以此要達到雙位數營收成長是相當困難的，因為全球汽車總銷量的長期成長CAGR僅為 3%。
宇隆的利基點，其一，公司持續擴大產品應用範圍，進入汽車剎車等新領域；其二，電動車領域具較高的成長性，可留意燃料電池和 ADAS 等產品出貨狀況。其三，近期國際Tier1汽車客戶的供應鏈集中效應，有助於宇隆取得更多訂單。
進一步看到，自行車、工業應用，預期2025年迎來復甦，隨著庫存去化，初期復甦往往相對強勁，法人預期能滿足營收所需成長。
此外，宇隆也在積極開發新產品，如AI伺服器液冷系統UQD快接頭，應用於人形機器人的諧波減速機，在這新賽道上，最快明年第二季可看到，屆時有望成為輝達的 Tier2 供應廠商，宇隆能有多少成長，也是市場關注的焦點之一。
最終，如果法人預期路徑若走的順，那麼隨著EPS的大幅增長，再看到2025年、2026年的本益比將會下降，股價隨著未來盈餘有所成長，則視為合理。
(資料來源:優分析產業資料庫)
