2025年5月26日(優分析產業數據中心)
投資概念：
台灣整體消費市場規模自2019年的8.62兆元成長至2023年的10.74兆元，年複合成長率（CAGR）僅為5.65%，表面看來成長不算驚人，但背後其實蘊含著龐大的機會——短短四年間就新增了2.12兆元的市場需求。這正說明了一個重要觀念：即使是在成長率不高的產業中，只要市場基礎夠大，也能孕育出超級成長股。
LINE Pay 就是這樣的代表性案例。在台灣消費市場穩健成長的背景下，其交易規模從2019年的0.24兆元飆升至2023年的0.68兆元，年複合成長率高達29.74%，市占率也從2.8%提升至6.3%。這樣的表現證明：不能單純以產業的整體成長率來預測個股的潛力，真正關鍵在於產業內部結構與趨勢切入點。
用戶與商戶雙高滲透率，穩居第三方支付龍頭
經營 LINE Pay 的連加網路商業股份有限公司，自 2015 年成立以來，已快速成長為台灣第三方支付產業的龍頭，市占率最高，主要競爭對手包括綠界科技、藍新科技、 Foodpanda、91 APP 等。
📌 目前全台用戶數超過 1310 萬，涵蓋台灣過半人口，等同每 2 人就有 1 人使用 LINE Pay；若以 LINE 活躍用戶 2100 萬人計算，LINE Pay 的用戶滲透率已高達 62%。
📌 用戶綁卡數超過 1950 萬，占全台流通卡數三分之一，顯示用戶黏著度極高。
📌 此外，全台支付據點超過 61 萬處，從實體商店到線上電商平台都能使用，幾乎涵蓋日常消費的各個角落。
LINE Pay 透過 LINE 通訊軟體龐大客戶基礎，具備高度導流與低獲客成本的優勢，這也使其在配合店家數量、用戶數與交易金額三大面向皆為台灣市場最大，難以被其他競爭者輕易取代。
成長動能：高速滲透、潛在用戶與高毛利業務
台灣整體消費市場規模自2019年的8.62兆元成長至2023年的10.74兆元，年複合成長率（CAGR）雖僅為5.65%，看似平穩，實則在四年間新增了高達2.12兆元的市場需求。這樣的增長幅度為數位支付產業帶來龐大發展空間，使身處其中的 LINE Pay 依然具備顯著的成長潛力。
在此背景下，LINE Pay 的交易規模也呈現爆發性成長，從2019年的0.24兆元大幅成長至2023年的0.68兆元，CAGR高達29.74%。同期間市占率從2.8%提升至6.3%，顯示其在數位支付快速普及的過程中迅速擴大滲透率，展現出未來持續成長的潛力。
(圖片來源：LINE Pay)
隨著台灣的民間消費總額中，非現金支付的金額逐年攀升，2023 年非現金支付已占民間消費 63%，而 LINE Pay 在其中市佔率達 9.4%，深入用戶日常生活，且未來還有 790 萬名潛在用戶可供開發，成長空間相當可觀。
除了第三方支付，LINE Pay 積極發展金融推廣合作（如信用卡點數回饋）、廣告行銷、票券銷售等高毛利業務，提升整體獲利能力，並計劃持續拓展海外市場，包括跨境支付服務及海外聯名卡發行，推升營運穩步成長。
營收穩健成長
2025 年第一季營收 18.16 億元，年增 24%，4 月營收 5.9 億元，年增 32.89%，展現業務穩健成長態勢。
主要營收來源為第三方支付手續費，占總收入比重達 83%，毛利率 20%；而金融業務（如信用卡點數合作）與行銷產品則具高毛利特性，分別為 93% 與 92%，使 LINE Pay 得以維持良好的財務結構與獲利能力。
