2026年11月13日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 零售事業是台灣大(3045-TW) 第 3 季最大的營收來源，其中 momo 是主體，獲利貢獻卻不成比例。零售營收 263.0 億元、年增 7%，占合併營收的 52%；營業利益 7.2 億元，占合併營業利益的 12%。同期電信部門以 47% 的營收占比，貢獻 77% 的營業利益。
兩個數字的落差來自認列方式，momo 的 1P 是自營，商品售出後認列全額營收，毛利較薄；3P 市集只認抽成，交易金額不計入營收。第 3 季抽成率維持 13.8%，營業利益率 2.7%，兩個比率的分母不同，抽成率以平台交易額為分母，營業利益率則以營收為分母。公司表示折舊與攤銷下降，原因是「momo 整合容量並減少外包倉庫租約」。
平台交易額跑得比營收快
3P 比重提高，將使平台交易額成長快於營收，GMV 是平台上的交易總額，涵蓋 1P 與 3P；3P 的交易只認抽成，所以 GMV 年增 11%，營收只成長 7%。這項差距與 3P 占比上升的方向一致。
備貨情況反映於存貨，存貨由第 2 季的 67.7 億元增至 88.3 億元，公司說明是 momo 建立庫存以支持業務成長，加上行動設備採購增加；庫存先增加，交易額成長才會反映於後續營收。
如下圖，存貨到 2026 年第 2 季為 67.7 億元，第 3 季再增至 88.3 億元，圖只到第 2 季。
（資料來源：優分析產業資料庫）
除了商品收入，廣告是 momo 的另一個收入來源，零售媒體網路 momo Ads 的營收年增雙位數，3P 市集的商品數超過 430 萬個；商家增加，可銷售的廣告版位也隨之增加。公司推動 3P 的理由是商品供給擴張與商家治理深化，並認為對比國外成熟電商的平台軌跡，3P 占整體 GMV 的比重還有明顯的提升空間。
純電商市占被分掉
未來流通研究所的調查顯示，momo、PChome 24h、Yahoo 購物、韓國電商酷澎（Coupang）與蝦皮等純電商業者，2026 年全年的網路銷售額預估年增 8.1%，占全年零售業網路銷售額推估 7,477 億元的 60.1%，低於 2025 年的 61.9%。
成長轉向實體零售業者的線上通路，統一、全聯、全家與屈臣氏等業者，2026 年全年的網路銷售額預估年增 21.3%，市占升至 33.6%，其餘市占由這兩類以外的業者取得。
momo 同時經營 1P、3P 與廣告，三項的毛利結構不同。
獲利結構由抽成與廣告決定
momo 的毛利率反映其對競爭的判斷。即使電商競爭激烈，營業毛利率仍由去年同期的 8.9% 提高到 9.2%，EBIT 年增 11%，成長率高於營收。
零售營收占集團 52%、營業利益占 12%，這部分營收的獲利結構由抽成率與廣告變現決定；momo 第 3 季對台灣大淨利的貢獻約 6%。
