2026年11月13日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 華友聯(1436-TW) 2026 年第 3 季底存貨 166.68 億元，其中在建房地從 2025 年第 3 季底的 65.71 億元增加到 107.46 億元，待售成屋從 16.79 億元減到 12.68 億元。前三季營收 7.93 億元、年減 78.52%，公司在 11 月 13 日法人說明會上表示，2027 年入帳約 60 億元。
在建房地多 42 億元
存貨總額從 2025 年第 3 季底的 153.99 億元只增加 12.69 億元，在建房地卻多出 42 億元。同一份資產負債表上，列在存貨項下的營建用地從 71.48 億元減少 24.94 億元；從金額對照來看，這 24.94 億元是土地動工後轉列在建房地，約占在建房地增加金額的六成，並非新增支出。存貨的組成因此從土地轉向興建中的房屋。
簡報的推案表上，案場集中在左營、苓雅、楠梓、鳳山與前鎮，加上台南的安平與歸仁，首購宅與換屋產品都有。公司表示，「首購的客戶還有換屋的客戶為我們主要的一個市場主力」。
現金及其他流動資產這一年降至 22.64 億元，減少 33.03 億元，是資產負債表上減少金額最大的項目。這筆減少金額對應四個科目：存貨增加 12.69 億元、總負債減少 10.39 億元、股東權益減少 6.82 億元、非流動資產增加 3.13 億元。目前存貨占總資產將近八成。
毛利率還有六成
2026 年前三季毛利率 59.6%，比 2025 年同期的 50.07% 高。
如下圖，根據優分析產業資料庫，2024 年第 3 季的營收還在 40 億元以上，2026 年前三季的單季營收在 0.73 億元到 4.10 億元之間，毛利率曲線幾乎沒有下移，毛利率未隨營收縮減而下降。
（資料來源：優分析產業資料庫）
營業利益率並未隨毛利率走高。2026 年前三季營業利益率 34.98%，比 2025 年同期的 40.28% 低，營業費用金額也減少，但減幅不及營收，費用難以攤薄。
公司將毛利率得以維持歸因於土地成本，這批土地的取得時間早於目前推案。公司表示，「前幾年對土地價格還算便宜的時候，我們大量標購，大量的重劃」。
同業的成屋還有 56 億元
隆大(5519) 在 2026 年 9 月 24 日法說會上表示，成屋餘屋的總銷還有 56 億元；隆大的鳳凰萃 2025 年第 4 季完工、銷售率 22%，橋科 ONE 只有 8%。隆大新建中的案量採先建後售，成屋完工後列為成屋存貨，等待買方成交。
華友聯成屋的出售比例比隆大高。2024 年 2 月完工的左營 NeXT21 共 497 戶，已售 85.71%；2025 年 4 月完工的小港 Power City 共 452 戶，已售 74.34%；銷售率算到 2026 年 10 月 31 日。隆大那兩個比率取自 2026 年 9 月 24 日的法說會，比華友聯的資料日早一個多月，NeXT21 又比鳳凰萃早完工快兩年，兩案的銷售期長度不同。
存貨裡金額最大的是在建房地，反映已投入的工程成本。簡報的未來推案計畫列 2027 到 2031 年總銷合計 496 億元，那是售價，不是已經投入的成本。這些案子從 2027 年起陸續完工，交屋後入帳。待售成屋只占存貨的 7.6%。
