之前分享了美圖做為專注在影像與設計技術的SaaS企業，透過將旗下軟體:美圖秀秀、美顏相機、Wink、開拍、Airbrush等全球知名APP，結合AI功能，使其用戶的付費訂閱率上升，並且切入生產力工具範疇(美圖設計室)，結合DeepSeek大幅降低了創作者的門檻，並提高創作者的工作效率以及用戶的黏著度。
而在3/18美圖公告了2024年的全年財報，有蠻多亮點值得投資人關注!
2024全年業績表現:
美圖公司2024年的營業收入為33.41人民幣，年增+23.94%，經調整歸屬母公司淨利潤為5.86億元，年增+59.16%，EPS表現為0.18元年增+125%。營收業績表現有略微低於市場預期(35.39億元)，不過在歸屬母公司淨利以及EPS的部分則是大幅超乎市場預期，原因在於高毛利業務的佔比提升。
美圖從上半年的毛利率為64.9%，但在2024H2其毛利率是飆升到了72.2%，帶動全年毛利率拉升到68.7%。而這段主要是來自訂閱收入以及廣告收入的提升，市場預期隨著AI軟體的滲透率加速，將會持續提高未來的毛利率。
(圖片來源:優分析整理)
主要產品比重:
1.影像與設計產品(57.4%→62.43%)
目前美圖主要的營收來源，貢獻來自於各項APP的付費訂閱用戶，主要有兩大類別:
(A)生活類:包含到美圖秀秀截止24年12月的月活躍用戶數約9623萬；美顏相機推展海外借助AI換裝功能，帶來2000萬的新增用戶；Wink的月活躍用戶數也在僅僅兩年內從0成長到3000萬。
(B)生產力類:美圖設計室深耕AI商拍、AI Logo設計、AI PPT簡報、AI文案、AI海報等，目前付費訂閱用戶數已經達到113萬，年增+30%，24年美圖設計室的收入超過2億人民幣，年增翻倍成長。
而美圖認為生產力工具將會是未來的主要營收來源之一，截止2024年底生產力工具的月活躍用戶數已經達到2219萬，年增+25.63%，成長速度明顯高於生活場景應用的APP；未來隨著海外市場的拓展，海外用戶對生產力工具的付費意願更強，將有機會取得更大的市場空間。
2.廣告(25.5%→25.55%)
廣告部分雖然看似成長比例較少，但這是因為影像與設計產品的成長力道太強，美圖在廣告收入的部分是年增了12.5%，而隨著廣告質量、投放精準度的持續優化，能夠有效的提高廣告點擊率，並帶動廣告的單價與收入。
3.美業解決方案(16.7%→11.51%)
在主要產品線中，唯一衰退的就是美業解決方案的部分，為年減-32.4%，這也是市場沒有預料到的，不過根據公司的敘述，未來是謹慎看待這塊收入的增幅預期，但因為毛利率較低，且非核心戰略的業務，所以並不影響公司的未來營運。
月活躍用戶&訂閱用戶觀察
而根據最新公告的月活躍用戶來看，2024年已經來到了2.66億人左右，其中值得特別留意的就是海外市場的活躍人數，雖然在2020年、2021年當時有因為有一些中國軟體有後台資料的爭議，而被迫損失一些海外用戶，加上其他影音軟體平台的競爭，但目前美圖已經有逐步搶回海外市場的客戶，現在的海外市場活躍用戶為9451萬，占比約35.5%，過去一年是增加了近1683萬人，年增+21.7%。
(圖片來源:優分析整理)
而從整體的訂閱用戶來看，目前則是1261萬人，轉換率約4.74%，增加了180萬人，年增+16.66%。
(圖片來源:優分析整理)
未來成長潛力:
根據公司的說法，目前僅僅是生產力工具成長的初期，因為生產力收入最大的紅利是來自海外，而美圖是在2024年下半年開始積極布局，按照規劃，爆發期可能會是在2026年到2026下半年。
而隨著高毛利的影像業務收入快速成長，雖然公司投入的研發費用有持續上升，但增幅顯著低於毛利增幅，使公司得以擴大營運槓桿，驅動利潤的成長。且AI大幅降低了創作者的門檻，但同時也會提高使用者對於工具的黏著度，這將有利於美圖的長期發展，值得投資人持續關注。
