2025年4月25日(優分析產業數據中心)
•關稅擔憂緩解：市場對美中關稅協議持審慎樂觀態度，川普暗示可能降低對中關稅，支撐市場情緒。
•降息預期升溫：聯準會官員表態保持耐心但未排除6月降息選項，市場對貨幣寬鬆期待升溫。
•經濟數據韌性存在疑慮：耐久財訂單大幅上升，但可能反映企業趕在關稅前補庫，非結構性改善。
•海外買家需求仍穩：10年期公債拍賣外資需求強勁，紓解市場對海外買盤退場的擔憂。
👉 本日總經趨勢顯示： 市場受到美中關稅緩解與降息預期帶動而情緒回暖，但經濟數據改善可能僅為短期現象，仍須關注其持續性。
美國公債殖利率下滑，市場對關稅與政策轉向有所期待
美國10年期公債殖利率週四下滑8個基點至4.31%，兩年期也下降至3.789%，主要受到市場對美中關稅可能下降與聯準會6月降息預期的提振。此前，川普接連釋出可能與中國達成「公平協議」的訊號，緩解部分市場擔憂。
同時，聯準會克里夫蘭分行總裁 Beth Hammack 呼籲對政策保持耐心，但未排除6月降息的可能性，給市場帶來額外信心。儘管近期其他聯準會官員偏向觀望態度，但市場顯然更關注政策的潛在寬鬆。
經濟數據好壞參半
📌耐久財訂單3月激增9.2%，遠高於前值0.9%，但分析指出這可能是企業趕在新一輪關稅生效前提前下單所致，並非內需結構性復甦的證據。
📌初領失業金人數小幅上升，顯示就業市場依舊穩健。
📌3月成屋銷售大幅下滑，反映借貸成本上升對房市壓力加大，若長天期利率持續偏高，恐加劇潛在的房市調整風險。
公債拍賣結果穩定，外資參與度尚可
財政部週四完成七年期公債拍賣，得標殖利率4.123%，與市場預期接近，雖然投標倍數略低於平均，但本週稍早的十年期拍賣數據顯示外資需求穩定，緩解市場對海外買盤退場的擔憂。
BMO 資本市場指出，目前並無明顯「外資罷買」的現象，顯示儘管波動性仍高，資金對美債的配置意願仍在。
未來展望
目前美債市場仍由政策訊號主導，川普的言論與聯準會的態度為主要影響因素。短期內經濟數據可能因政策預期與企業行為而失真，市場解讀難度增加。
未來關注重點將包括：
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聯準會官員對6月利率會議的進一步表態。
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美國與中國關稅協商的進展。
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房市與消費數據是否顯現更明確的趨勢。
整體而言，市場走勢已明顯進入「政策敏感期」，投資人應審慎評估短期波動的可持續性與基本面支撐力道。
