2025年1月8日 (優分析產業數據中心)
jpp-KY經寶 (5284-TW)2024年12月營收自結 2.11億元，受歐洲聖誕節假期影響，較11月的 2.48億元 略減，但仍穩定突破 2億元，年增 66.6%。累計第四季營收 7.12億元，創單季新高，全年營收達 23.95億元，再創歷史紀錄，年增 6.75%。
圖片來源：優分析產業資料庫📑
經寶精密在2024年下半年成功擺脫上半年的營運逆境，受益於航太業務改善和伺服器機櫃出貨量大增，使得2024年第四季及全年營收創下歷史新高。
因為去年第一季一次性提列足額備抵呆帳，經寶在前三季的營運承受不小壓力，整體陷入每股虧損的狀態。本來法人對2024年寄予厚望，認為航太市場復甦和伺服器訂單穩步增長，應能帶動公司全年交出亮眼成績。
圖片來源：優分析產業資料庫📑
然而這次提列不僅拖累了第一季的財務數字，也讓公司接下來的季度背負著回補虧損的壓力，因此法人紛紛下調2024年的EPS預估，對全年表現轉趨保守。
儘管如此，經寶在2024年第四季交出了亮眼的成績單。雖然12月因歐洲市場受到聖誕節淡季影響，單月營收小幅下滑，但整體季度營收依然表現強勢，而這並不僅僅是因為泰銖匯損成功回沖，更來自於多方業務的助力。
AI伺服器需求爆發，帶動伺服器機櫃和機殼訂單大幅增長，成為主要成長動能。同時，航太業務在經歷上半年的低迷後逐步回暖，尤其是駕駛艙航電機構件的需求顯著增加，為業績增長提供了更多支撐。
產品線分析
💡伺服器與通訊產業產品
伺服器與通訊產業產品受益於AI伺服器需求爆發和5G基礎建設的持續推進，帶動伺服器機櫃與伺服器機殼訂單穩步增長，成為公司最主要的收入來源之一。
2025年，通訊相關業務預估年增 12.59%，公司也積極推進水冷零組件的送樣，進一步鞏固在高效能運算與節能散熱市場的競爭力。
• 成長原因：AI伺服器需求大增、5G基建持續推動。
• 重要程度：占產品組合的 50~55%，是公司最穩定且關鍵的核心業務。
💡航太產業機構件
航太產品是經寶的另一關鍵業務，2024年雖因客改貨需求減少而營運受挫，但隨著航太市場復甦及空巴（Airbus）預估2025年交機量增加 12.99%，帶動駕駛艙航電機構件需求成長 10~15%。
未來，公司在泰國和歐洲的維修及改裝業務預計在2026年起貢獻更多穩定收入。
• 成長原因：航太市場回暖、新客戶需求增加。
• 衰退原因：2024年客改貨需求銳減。
• 重要程度：占產品組合的 35~37%，是穩定成長的重要支柱。
💡電子產業產品
電子產業產品雖占比不高，但仍是穩定營收的來源。2024年電動機車充電樁開始出貨，2025年訂單將呈現平穩增長。
• 成長原因：充電樁產品放量出貨。
• 重要程度：占產品組合的 10~15%，屬穩定營收來源。
💡食品工業與醫療器材
此產品線占比低，對公司整體營收貢獻較小，但隨著數位飲料機等創新產品預計在2025年推出，未來有望在市場中找到利基。
• 成長原因：創新產品開發推進。
• 重要程度：占比低於 5%，目前對營收影響有限。
回顧2024年，第二季的營運雖然受到挑戰，但公司展現了迅速調整的韌性。當時航太維修改裝件因合作問題暫停，新一代伺服器機櫃也因製程問題延遲，對業績造成一定影響。不過，下半年開始情況逐漸改善，得益於終端CSP客戶策略的調整，加上航太新客戶的加入和歐洲子公司表現轉佳，公司營運開始回溫。
2024年下半年月營收連續六個月穩定站上 2億元，其中10月和11月更在沒有航太改裝業務的情況下，依然刷新歷史紀錄，表現相當亮眼。
經寶未來成長計劃與佈局
而經寶精密也正以靈活的設廠策略與高效的生產能力，回應全球市場需求的變化。
圖片來源：經寶精密法說會簡報
經寶正在為未來的成長積極布局，現在正興建一棟三層樓的新廠房，預計在2025年下半年完工，並同步購置新土地來擴充產能。新廠房完工後，公司的生產能力將大幅提升，不僅能滿足市場日益增長的需求，還能進一步推動航太和非航太業務的發展。同時，公司也在加強泰國廠的整併計畫，進一步優化資源配置，為長期穩定的成長打下基礎。
歐洲子公司方面，產能也在不斷擴充中，預計到2025年，將為公司營收帶來穩定的成長。不僅強化了公司在歐洲市場的競爭力，還幫助公司在全球市場的布局更加完善。
雖然經寶在 2024 年下半年已展現了營運回溫的潛力，但外部環境和內部擴張仍存在諸多不確定性。AI 伺服器的需求變化、航太市場的景氣波動、新廠房的投產進度，以及匯率與原物料價格的波動，都是需要持續關注的風險面向。
展望2025年，經寶對未來充滿信心。在航太領域，新客戶的加入和新機製造的穩定發展，讓公司有望繼續保持穩健的成長。而在AI需求強勁增長的帶動下，伺服器業務成為另一個重要的成長動力，像伺服器機櫃、機殼、電源機構件、水冷機構件等產品的需求預計會遠超2024年。為此，公司正加緊生產和備貨，確保能快速應對市場需求。
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