- 華碩可能出現前所未見連續性本業虧損。
- 配息15元，殖利率才5.1%，稱不上具有吸引力。
- 想逢低撿便宜的人，可以放慢腳步慢慢找買點。
像是華碩這種電腦品牌公司，是直接面對終端需求，所以每年都會先根據市況，設定一個全年的銷售目標，然後把這個KPI交代下去，各部門會想方設法去達成總部的期待。有達成的就發獎金，沒達成的就被扣分。
不管是想辦法推出新產品，或者想辦法增加銷售管道，總之老闆給了年度目標後，就是想辦法去達成所有人對華碩的期待，包括股東。
然而殘酷的是，沒有人能準確預估未來的市況，當終端銷售低迷，不管你怎麼賣都賣不掉的時候，不但目標就無法達成，當初為了達標所預先購買的存貨，就開始堆積如山了。
去年(2022年)PC出貨量衰退17%左右，年初的時候華碩的庫存水準很明顯過高了，這就是錯估了市況，後面幾季都在吞苦果。
現在就是盡量把會過時跌價的庫存降價促銷掉，期待能領先競爭對手先清掉庫存。
相較於宏碁(尚未公布Q4財報)，華碩Q4最新財報的庫存(相對於銷售)其實已經有效下降，其實非常值得誇獎，但是犧牲掉的就是短期的毛利率，從最高的22%下降到9.6%。
假如未來PC需求是可以回升的，那麼目前的存貨銷售比是OK的；問題就在於，這只能是一個幻想，因為PC市況很有可能只是緩步回升，並無法回到過去的銷售水準，如此一來，華碩目前這樣的庫存可能就還是有點偏高。
如下圖華碩所提供的產業預測數據，目前Q1可能是谷底，Q2才會回升，不過就算到下半年旺季，PC的單季銷售量仍會低於2021~2022年的單季水準。這時候再回去看上圖的存貨金額，就會知道還是偏高了點。
所以華碩接著可能會採取更激烈的降價去促銷，盡可能的將手中庫存盡快變成現金，賠錢也沒關係，至少能換回現金。
否則萬一來了個金融海嘯怎麼辦？
現在的情況是這樣，假如有個消費者跳出來說他想買NB，各大品牌商就會搶著要賣給他，要不然這位僅存的客人買了某家之後，其他廠商就沒得賣了。所以大家互相在比賽，誰能先賣掉，晚一步的就倒霉了。
這是一個「去庫存」競賽，所以可想而知，華碩上半年的獲利率根本別想回升。
如此一來，華碩很有可能創下本身紀錄，出現連續兩季以上的虧損。
這時候再來看，華碩今年將配發的15元股息，殖利率5.1%，就變得有點不值一哂了。因為今年EPS若更差的話，明年你能拿到的股息可能又比現在看到的15元更少。
所以很重要的是，喜歡華碩(2357)穩健經營想逢低進場的股息投資人，可能還是要斟酌一下接下來的買點。因為在PC需求不太可能有U型反轉的情況下，應該有足夠的時間找便宜進場機會。
