FY2024/03 實際值VS華爾街預期
先來看一下Nvidia(NVD-US)上一季表現如何，下表的數據呈現了公佈財報前華爾街的預期，以及最後公布的實際值，營收的部分比已經樂觀預期的還要高出12%，獲利高出19%。
| Nvidia(NVDA-US) | FY2024/Q3(估) | FY2024/Q3(實際) | 擊敗預期(%) |
| 營收(百萬元) | 16,182 | 18,120 | +12% |
| EPS(元) | 3.37 | 4.02 | +19% |
不過在展望部分，Nvidia先前都說即使部分的晶片無法賣到中國，其他地區也能補足成長缺口，但現在首次鬆口表示下一季會有影響，Nvidia財務長現在表示中國是他們很重要的營收來源，由於禁令來的太快太嚴，公司短期營運可能會受到影響，為了因應禁令而緊急推出的中國版新晶片，短期還無法補足這塊缺口。至於對長期的影響，仍無法正確評估。
根據過去幾季Nvidia的營運數據，中國的客戶大約佔了Nvidia約1/4來自資料中心的營收，資料中心在本季營收145.1億美元，較去年成長了約279%，也比分析師預期的129.7億美元來的高。大約有一半的營收來自資料中心業者(CSP)的貢獻，另一半則來自大型網路企業。
以哈戰爭也對Nvidia造成影響，由於網通事業體(Networking)的總部設於以色列，而大部分以色列員工都被徵召加入戰爭，這個事業體今年因為產品主要用於AI運算而成長了155%，使得年營運規模已經超越100億美元，在規模變大之後如果持續缺人，接下來對營收成長的影響也將越來越大。
Nvidia今年以來大約漲了240%，財報公布之後，盤後下跌1.74%。
解讀展望
Nvidia首度承認禁令的影響，看起來是個壞消息，而且華爾街關心的是毛利率，或許其他地區的需求能補足中國的缺口，不過毛利率呢？中國客戶看起來是高價購買者，其他地區的客戶是否也有相同高的毛利率？
Nvidia並未給出更多細節。所以實際把公司對下一季的營收與毛利率指引(Guidance)拿出來與華爾街預期做比較，如下表所示，目前為止公司的指引還是比華爾街預期來的高。
| Nvidia(NVDA-US) | FY2024/Q4(公司指引) | FY2024/Q4(華爾街估) | 擊敗預期(%) |
| 營收(百萬元) | 20,000 | 17,860 | +12% |
| 毛利率(%) | 75.50 | 72.46 | +3個百分點 |
為何Nvidia還能給出一個比預期高的展望？
當然，AI需求強勁是一個背景原因，但更重要的解讀是供給端越來越順暢，Nvidia表示，隨著預付款以確保獲得工廠優先權，其AI晶片的供應預計將改善。由於晶片主要卡在CoWos產能不足應付需求，這個訊息對於台灣CoWos供應鏈來說的確是個好消息。
整體來說AI需求還是十分的強勁，產業研究機構TrendForce預估今年出貨量將成長40%以上。
