事件：記憶體大廠旺宏(2337-TW)昨日召開法人說明會。
10月25日(優分析產業訊息中心) - 旺宏(2337-TW)在2023年第三季的銷售額為新台幣72.8億元，較上季減少2%，較去年同期減少37%。於第三季度出現營業虧損，主要受到NOR和ROM表現疲弱的影響。
從淡旺季模組看到，這個季度的銷售趨勢較過去五年的平均第三季增長率（+22.61%）來得更弱，主要原因是ROM(營收占比約25%)銷售在第三季下降了5%。儘管第二季因為任天堂的大型遊戲發布而銷售強勁，但這種情況並沒有持續到第三季。
NOR快閃記憶體是旺宏營收占比55%的最大產品項，其銷售在第三季增長了4%，根據業界統計，儘管NOR的平均售價在第三季下降了約14%，但由於汽車和工業應用需求的恢復，其出貨量增長了17%。
旺宏昨日法說會公布其在第三季度產能利用率較上季減少20-25%。加上NOR的平均售價下降，營業虧損率從第二季的-2%擴大到第三季的-9%。
終端庫存情況
公司在營運展望上表示，由於客戶的庫存仍然過高，預計2024年上半年的利用率將和目前持平，主要目標是減少庫存。到了2024年第二季，終端需求可能會有所回升，但整體上，2024年的營運表現預計會和2023年相似。
對於2024年的業務展望，管理層認為，尤其在中國和日本，客戶端的庫存消化仍然緩慢，這種情況至少將延續到2024年上半年。
該公司還將其2024年的資本支出計劃從新台幣90億降至80億，並暫停除研發外的產能投資。
新產品進度
在新產品的進度上，192層的3D NAND預計在2023年第四季到2024年第一季開始量產，並預計在2024年下半年開始對營收有所貢獻。這些產品主要是供應給特定的客戶。公司目前也正在研發超過300層的新產品。
配息政策
至於配息政策，公司表示希望能夠保持一個穩定的水平，由於未來資本支出可望縮減，以目前殖利率來換算大約5.5%。
解讀循環
以下圖循環性來看目前正處於資本支出下降週期，如果按照公司講法，2025年之後有望重新展開資本支出上升週期，至於上升強度多高，則需要觀察需求的強勁程度，由於產品未來擴增程度有限，目前法人不認為會有很強的上升週期，因此短期還是以存貨循環為觀察重點。
