近年來，中國成為全球面板大國，尤其在LCD面板產業中佔有主導地位。中國的面板廠商不僅擁有巨大的產能，還能主導價格。相比之下，韓國和日本的面板廠商已經退出或式微，台灣面板廠商雖然仍保持約2成的市佔率，但與中國的差距甚大。
這個行業有多難賺？我們從友達(2409-TW)的EBITDA指標就能看的出來。
下圖的指標"EBITDA"是把非現金的折舊攤銷成本加回去之後的利潤，跟財報上的會計利潤例如毛利率、營業利益率有點不一樣，EBITDA的成本計算方法很接近廠商的現金成本，當EBITDA低於0的時候，代表公司的產品售價<現金成本，俗話說的"賣一個賠一個"。把時間拉長看，這種極端狀況只有金融海嘯的時候發生過一次，但這次友達竟然連續三季虧損。
報價會如此誇張的低有兩個因素：存貨循環、資本支出循環。
面板業的存貨循環
如下圖，雖然面板的庫存金額不多，比2010~2012年的時候少了一半以上，但是存貨水位高不高不能只看絕對金額，要搭配營收來看，也就是存貨銷售比。去年群創(3481-TW)的存貨銷售比出現了異常偏高的現象，代表產業上的過剩面板太多，廠商為了快速消化掉這些庫存，價格都是隨便賣，這就是為何賠錢也要賣的原因。群創與友達只佔了整體產業20%的供給，可以想見中國面板存貨過剩情況有多嚴重。
但是到了現在，兩家公司的製成品已經大幅下降，自然就再也沒有賠錢賣的動機。往上放大到整體產業來看，這次面板報價的底部應該是紮實到不行，很難再次重現跌破現金價的窘境。
在面板價格方面，TV面板自去年下半年開始進行庫存調整，到了最近報價連續上漲。而IT面板則因消費性電子產品需求低迷，報價持平。根據集邦科技(TrendForce)的調查，TV面板價格在9月上旬再次上漲，整體來看第三季度的季增幅度約有10~15%。而IT面板價格則預計在上半年去化庫存後，恢復成長的進度較晚。
雖然已經確定復甦，不過從上述循環過程可以看到，面板業差異化太低。這麼難賺的生意，應該開始有人想退出了。
2.面板業的資本支出循環
如下圖，2016~2018年是面板業資本支出最積極的期間，當時就是由中國廠商所推動的趨勢，但2020年疫情之後這股勢頭就已經消失，由於面板的產能多半以5+1年來提列折舊，所以不難發現這個行業的資本支出大約以每5年一次循環。從上一次擴張期之後也已經五年，不過這次的資本支出循環可能不一樣，廠商不再添購設備，而是以併購的方式來擴張。
根據Digitimes報導，南韓面板大廠樂金顯示器（LG Display，LGD）在廣州的8.5代LCD工廠有可能會被中國的創維收購。由於創維是該工廠的股東之一，並且本身擁有系統組裝廠的產能。這樣的整併與重組符合商業邏輯，甚至可以說是面板業常見的狀況。
除此以外，近期業界也傳出京東方有可能收購冠捷的代工業務。由於冠捷在電視與LCD螢幕代工出貨量全球第二大，同時也銷售自有品牌AOC，代工當時是公司的主要事業部門，公司最近將業務重組為以下四個事業體：OBM-電視螢幕、OBM-電腦螢幕、OBM-手機螢幕、OBM-AIO螢幕，卻竟然沒有代工事業部門，因此傳言甚囂塵上。
這些動作在在顯示LCD面板供過於求的壓力不小，假如未來中國廠商進行整併之後，對台灣供應鏈恐怕不是好事，中國廠商規模變大之後已經排擠掉韓國與日本，整併之後恐怕會更加壓抑到台灣廠商的空間。
不過近年來台灣面板廠還能夠佔有20%市佔率，自然也不是省油的燈。
面板的成長區塊：車載顯示器
車用顯示面板的成長性是由於以下幾個因素所驅動：
1.智慧座艙趨勢：隨著汽車科技的不斷進步，車輛內部的智慧化程度越來越高。車用顯示面板在智慧座艙系統中扮演著重要的角色，用於顯示車輛的各種資訊和控制功能。隨著消費者對智慧座艙的需求增加，車用顯示面板的需求也相應增加。
2.電動車市場的快速增長：電動車市場正在快速增長，而電動車通常配備更多的電子系統和顯示面板，以提供更多的資訊和功能。因此，隨著電動車滲透率提高，面板的需求量也會增加。
友達(2409-TW)在車用面板業務上已經有超過10年的經驗，並且是全球車用面板供應商中排名第三的公司。去年，友達的車用面板營收超過300億元，同比增長了10%。今年上半年，車市回溫，友達的車用面板營收已經超過200億元，年增超過20%，雖然目前營收占比仍小不過展現了十足的成長性，預計將成為公司的一個重要的成長引擎之一。
群創(3481-TW)在車用面板方面的訂單狀況也持續提升，目前營收佔比已達到21-22%。有助於公司降低對消費性電子的依賴，產品組合相對較佳，是群創的EBITDA利潤能夠比友達早一季轉正的背後原因。
