金屬包裝大廠福貞-KY(8411-TW)近年積極調整產品結構，朝向高附加價值產品發展。面對市場競爭加劇與消費需求多變的挑戰，福貞-KY(8411-TW)如何透過產品組合優化，在整體營收穩健成長的同時，進一步提升獲利能力，備受市場矚目。
近年來，福貞-KY(8411-TW)積極擴張產能，於兩岸佈局七大生產基地，並透過策略合作，提供客戶更全面的服務。面對市場競爭及消費習慣轉變，福貞-KY(8411-TW)也積極調整營運策略，例如開發寵物罐、茶葉罐等高附加價值產品，以提升整體獲利能力。
(資料來源：優分析產業資料庫)
福貞-KY(8411-TW)是一家以金屬包裝容器製造為主的企業，客戶多為食品飲料大廠。公司營收主要來自兩岸，尤其中國大陸市場佔比較高。
產品線涵蓋(2024年佔比)：
- 二片罐（鋁罐，主要用於飲料包裝，具輕便易回收特性）佔55%
- 三片罐（馬口鐵罐，常用於食品包裝，密封性較佳）佔38%
- 罐蓋及灌裝代工等，佔7%
金屬包裝產業趨勢：罐化率提升與中國市場潛力成關鍵
全球金屬包裝產業持續發展，其中一個重要趨勢是啤酒罐化率的提升。相較於玻璃瓶等其他包裝形式，金屬罐具有輕便、易於回收等優勢，因此越來越受到消費者和廠商的青睞。
以全球各國的啤酒罐化率來看，日本已達90%，美國為72.3%，英國則為65.5%。特別是中國大陸，雖然目前的罐化率僅為32.5%，但成長速度卻高於整體行業平均水平，顯示中國大陸市場仍有相當大的成長空間，這對於以中國大陸為主要市場的福貞-KY(8411-TW)而言，蘊藏著巨大的發展機會。
數據顯示，2024年規模以上啤酒企業啤酒產量達3,521.3萬千升，預計2025年啤酒龍頭企業受益於啤酒消費增長，實現業績穩步增長，顯示中國大陸市場對金屬包裝需求具高度成長潛力。
此外，隨著消費者需求日益多元化，金屬包裝產品也朝向多樣化發展。除了傳統的食品飲料罐之外，寵物食品、茶葉等產品也開始採用金屬罐包裝，為金屬包裝產業帶來新的成長機會。
產品組合調整：聚焦高毛利特製罐型，提升獲利能力
福貞-KY(8411-TW)正積極調整產品組合，將重心放在毛利率較高的特製罐產品上。2024年公司營收結構中，二片罐佔55%、三片罐佔38%、罐蓋及灌裝代工佔7%。
公司將致力於提高特製罐產品的比重，並透過優化產能與產線效率，以及區域布局接單最佳化等方式，提升整體毛利率。
(資料來源：優分析產業資料庫)
提升特製罐產品比重
福貞-KY(8411-TW)計劃將資源投入於開發更高附加價值的特製罐產品，例如寵物食品罐、茶葉罐，以及客製化設計的罐型。公司表示將「透過較小規模的資本支出開發附加價值較高產品」。透過差異化產品，福貞-KY(8411-TW)期望能擺脫價格競爭，直接提升產品的毛利率。
優化產能與產線效率
除了開發新產品外，福貞-KY(8411-TW)也將著重於提升現有產線的效率。透過製程優化、設備升級等方式，福貞-KY(8411-TW)期望能在不大幅增加資本支出的情況下，提高產能利用率，降低單位生產成本，進而提升毛利率。
區域布局接單最佳化
福貞-KY(8411-TW)在兩岸設有多個生產基地。公司將根據各廠區的生產能力和客戶需求，進行更精細的區域布局，以降低運輸成本，提高交貨效率。例如，針對華北地區客戶，福貞-KY(8411-TW)計劃在當地推廣寵物罐，甚至茶葉罐等產品，以降低整體營運成本，並提高對當地市場的反應速度，進而提升盈利能力。
(資料來源：優分析產業資料庫)
CB發行與匯率避險：降低財務成本的策略佈局
福貞-KY(8411-TW)於2025年3月通過可轉換公司債（CB）發行案，計劃發行總面額上限為新台幣12億元的有擔保轉換公司債。
公司表示，發行CB「主要希望讓外幣兌換損益及財務成本變動可有效控制及減少」。透過發行CB，福貞-KY(8411-TW)可以鎖定較低的利率，降低利息支出，同時，CB的轉換權利也可能吸引投資人，進一步優化公司的資本結構。
由於福貞-KY(8411-TW)近年陸續併入台灣新竹廠、山東廠增線，並增設陝西廠及永定廠且已陸續投產，發行CB所取得資金，可用於提升產能利用率及優化生產流程，以實現效益最大化。
陝西廠損益兩平：產能利用率為關鍵
市場關注的陝西廠何時能達到損益兩平，福貞-KY(8411-TW)表示，當初河南廠在建廠半年後，隔年就開始獲利。
然而，由於2024年終端消費市場價格競爭激烈，損益兩平點可能會上移。特別是陝西廠當初土地取得受到影響，比原先預期進度晚了一年半。在不考慮財務成本的情況下，預估2025年整體產銷訂單拉到約5億支以上（約佔設計產能6億支的83%）可達損益兩平，顯示產能利用率提升是陝西廠能否轉虧為盈的關鍵。
提高產能利用率意味著固定成本能被更多產品分攤，從而降低單位產品的成本，更容易達到損益兩平。
2024年12月才投產的永定廠主要是灌裝代工廠，廠房土地是新租賃，但生產線是策略上為了配合客戶端給予一站式服務而從既有的漳州廠移線過去，投產3個月以來，客戶代工訂單已滿載，目前主要進行製程效率優化。
公司表示，由於永定廠初期投入成本較低且訂單充足，預期效益將相對較快顯現。
(資料來源：優分析產業資料庫)
毛利率能否重返兩位數？產品組合調整與原物料價格成關鍵
福貞-KY(8411-TW)2024年毛利率為8.99%。公司指出，近年鋁罐市場價格競爭激烈，壓低了整體毛利率，但馬口鐵罐的毛利率已回升至兩位數以上。
展望2025年，福貞-KY(8411-TW)期望透過產品組合調整，將資源轉往毛利率更高的特製罐產品，以提升整體獲利能力。此外，若上游原材料價格上漲，公司也能將成本轉嫁給客戶，有利於毛利率的提升。
公司表示「從過往模式，當原材料價格往上提昇，有利公司對終端產品銷售拉價」，產業鏈模式為上游原材料是罐子最大成本，通常原材料往上提價有利下游客戶訂單追加，以鎖住包材成本，因此上游原材料價格上漲對福貞-KY(8411-TW)而言是較好的訊息。
整體而言，產品組合調整與原物料價格走勢將是影響福貞-KY(8411-TW)毛利率能否重返兩位數的關鍵因素。
(資料來源：優分析產業資料庫)
