永豐金控 (2890-TW) 今 (3) 日釋出 2026 年投資展望，首席經濟學家黃蔭基表示，預估 Fed 本月降息 1 碼，明年 Q1、Q2 分別再降一碼至 3.00%，政策焦點將轉向財政。台灣方面，預估利率今、明年按兵不動，今年經濟成長 7.4%、明年 3.7%，建議投資擁抱黃金、AI 與台幣，黃蔭基認為，在川普弱美元牽引下，台幣匯率 2026 年偏強，區間估落在 28.8~32.0。
針對全球經濟狀況，黃蔭基指出，由於關稅衝擊不若原先預期嚴重，IMF 於 10 月上修全球 GDP 預估至 3.2%。美國就業市場降溫，幸而有 AI、大而美法案、與降息支撐，景氣展現韌性，估全年 GDP 由去年的 2.8% 降至 2.0%。
歐元區內需仍顯疲弱，然受德國財政擴張政策帶動，歐元區製造業 PMI 於 8 月回升至 50.7，為疫情以來首度站上榮枯線上方，估歐元區 2025 年 GDP 成長 1.4%，優於去年的 0.9%。中國受高關稅衝擊出口、房地產低迷拖累，有效需求不足，官方雖卯足全力穩經濟，但成效有限，成長率預估由去年的 5.0% 微降至 4.9%。
而台灣景氣表現最令人驚豔，台灣佇立在 AI 核心，資通訊與電子產品出口超預期亮麗，今年總出口金額上看 6300 億美元，Q1~Q4 GDP 成長分別為 5.54%、7.71%、8.21%、8.36%，全年上看 7.49%，打破年初眼鏡，優於 2024 年 5.27%。
貨幣政策方面，由於 NFP 在 6 月、8 月兩度出現負值 (-1.3 萬、-0.4 萬)，Fed 在 9 月、10 月已各降息 1 碼。根據 Challenger 報告顯示截至 10 月企業裁員人數已達 109 萬人，Linkup 數據也顯示職缺明顯減少，在就業市場下行風險升高下，我們預估 Fed 12 月會續降一碼至 3.50%。ECB 降息 4 碼、人行降息 10bps，台灣央行則因通膨控制得宜、景氣穩健，預期 Q4 理監事會議維持利率 2.0% 不變。
黃蔭基表示，永豐團隊預估台灣 2026 年 CPI 年增 1.67%，仍高於央行總裁楊金龍先前設下的 1.5% 降息門檻。
永豐投顧資深副總經理林秀貞指出，明年台灣經濟成長相對不錯，不像美國可能需要預防性降息，且央行尚在打炒房，雖有初步成效，但信用管制無條件大幅鬆綁，因此預估不會降息。
展望 2026 年 聚焦「兩個期待、兩個現實、四個風險」
兩個期待—財政的保障與 AI 的擴散：IMF 預估 2026 全球經濟成長 3.1%。 G7 央行降息近尾聲，估 Fed 再降 2 碼，明年 Q1 與 Q2 分別各降一碼至 3.00%，政策焦點轉向財政。美國大而美法案、德國財政擴張、中國續發特別國債及專項債，台灣有 AI 護體、出口投資動能充沛，預估美國、歐元區、中國、台灣 GDP 將分別成長 1.8%、1.0%、4.4%、3.7%。
美國景氣擴張期間將正式超越二戰後平均的 75 個月，預期可以持續 96 個月到 2028 年洛杉磯奧運。全球 AI 資本支出佔 GDP 比例由 0.5% 上升至 1.0%，AI 需求從算力、能源向儲存空間、應用端擴散，對景氣的貢獻日益顯著。
兩個現實—政治的分裂與經濟的不均：俄烏戰爭持續 1375 天，即將邁入第四年，G2 美中持續對抗，西方國家正視安全，保守主義崛起，右派大串聯；美國國內意識形態分歧加劇社會衝突，兩黨對立嚴重導致政府停擺創下史上最長的 43 天，投資人須承擔更多政治風險與保護主義的代價。
經濟的不均日益嚴重，華盛頓試圖解決 K 型經濟下民眾對高通膨的民怨，川普喊出將關稅還富於民，每人普發 2000 美元，因為 11 月期中選舉攸關川普政府政策擴展與延續性。另一方面，舉著「共同富裕」旗幟的中國，貧富差距仍日益擴大，北京呼籲反內卷與提振消費，以緩和通縮壓力。
四個風險—期中選舉、保護主義、AI 疑慮與 Fed 獨立性。2026 年 11 月的期中選舉，共和黨在眾議院能否守住主導權，攸關既有的「MAGA」政策及監管放鬆的延續性；美國歐盟分別以「國家安全」、「綠色經濟」為由實施更多保護措施，川普可能對更多關鍵貨物實施高關稅，施壓加、墨鞏固北美關稅堡壘；AI 蓬勃發展令人期待，投資人也關注變現能力，循環式的融資與超大型合約複雜交織，是否過度推升 AI 類股評價，產生 AI 泡沫疑慮；Fed 主席 Powell 在 2026/5 即將卸任，若由政治忠誠度高的 Hassett(美國國家經濟委員會主席) 接任，Fed 獨立性可能面臨挑戰。這四個風險都易導致股匯債市大幅動盪。
黃蔭基直言，2026 投資擁抱黃金、AI 與台幣。首先，在 AI 方面，2026 年 S&P 500 EPS 預估為 310，以本益比 24.5 倍計算，指數上看 7600；資金充沛亦有益其他市場，把握日、韓資本市場的改革機遇；第二，南方國家儲備需求、AI 電力革命與關鍵原物料共構金屬牛市，金價、銅價往 4900、11500 美元邁進；第三，AI 成就股市，但川普持續推動弱勢美元政策，台幣 2026 年偏強，區間預估在 28.8~32.0。
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