中租法說會簡報裡面有一大堆數據，大家有看得眼花撩亂嗎？想從新聞裡抓重點就好，但大多新聞都只提及各地成長目標。到底要中租法說資料誰是關鍵呢？
先快速了解中租
我們簡單先了解，中租營運是以租賃的方式、來做放款業務，那些不容易和銀行借到錢的中小企業，就會變成中租的客戶(可以想做是合法的地下錢莊)，由中租向供應商購買設備，中小企業再向中租承租並繳租金即可，或直接借錢放款；總之租賃出去的東西與放款出去的錢越多，賺的也容易越多。
因為中租是補足銀行不願放款的那大塊中小企業/消費者市場，所以過去成長快速、2021過去五年的年複合成長率高達24%。
但是2022年開始因為整體經濟開始衰退，尤其是占營收比重近40%的中國疫情封控政策導致經濟風險急速升高、衝擊到中租，過去一年還原報酬率呈現負值之外，上圖也能看到2022年獲利率也開始下滑。
延滯率會影響放款成長率
對於中租而言，經濟景氣不好會讓客戶無法按時繳租金/還錢的風險提升！
尤其客戶以中小企業為主，中小企業放款風險本來就比較高，客戶資金軋不過來導致該付的租金延期，就是所謂的延滯。
延滯率越高，表示有越來越多客戶拖延還錢，中租的錢被拖著拿不回來(延滯率提升)，就意味著中租接下來放款出去的錢也會變少(放款率下降)，那成長性就會受阻礙。延滯率降低、然後放款率提高，就會是良好的狀況，所以是市場檢視中租的重要指標。
不過2/23最新法說資料顯示，中租整體延滯率在去年Q4從2.2%提升到2.4%，也就隱含未來放款率可能會下降。
2022全年成長情況
2022年中租整體營收與獲利持續創高，營收成長20%，稅後純益在兩岸稅賦利益挹注下年增26%，EPS也從2021年的14.8元成長至17.17元，略低於法人預估的平均值。且2022過去五年年複合成長率也降為16.2%。
中租各地區營收與獲利成長情況整理如下：
下圖是2022年各地應收帳款(也可以看作是放款成長率)年增情況，台灣有超越之前上修目標17-19%、達23%；東協也超越15-20%的目標、且成長最多達33%，中國雖然只有10%，但也達成之前法說下修的目標。
2023年各地業務展望目標
即使2023年經濟成長率沒那麼好，延滯率從2.2%提升至2.4%，但中租仍對未來發展沒有很悲觀，因為台灣地區穩健成長、而成長關鍵則是在中國地區。
中國：延滯率提升劣於預期，但仍預計成長上看15%
中國原本延滯率就比較高，所以放款成長率(上圖)是三個地區中最低的。Q3法說中租預計，Q4中國延滯率會從2.4%提升到2.5%，結果在疫情嚴密封城影響下，居然提升到2.7%、情況比預期的還差，是讓中租整體延滯率提升的主因。
不過雖然比預期的還要惡化，但仍在長期目標2-3%之間。而且對此中租並沒有很悲觀，反而給出超樂觀的中國地區成長目標。
主要是看好中國在2023解封利多帶動下，企業借錢來發展的需求也會提升；而因為延滯率的提升，中國銀行在這種氛圍下反而容易趨向保守，而和中國銀行借不到錢的企業/消費者，就會成為中租的客戶，所以相比2022年成長率10%，中租給出上看15%的成長目標。
台灣：按時繳付的模範生，目標不躁進穩健向上即可
台灣雖然放款市場早就成熟，但放款成長率仍有23%，主要就是因為台灣延滯率維持在很低檔的水準。
前面已知中租整體延滯率從穩定的2.2%提高到2.4%，但台灣延滯率才1.9%，顯示台灣延滯率控制得當，2023年要再成長就比較很容易，但即使台灣總是能達到超標的好成績，可是中租仍表示不會過於樂觀躁進、只將台灣成長維持在上看15%的目標。
東協：延滯率超標一點，成長目標低於以往
營收占比與市場規模都較小的東協，中租也一直在調整改善東協市場的風險控管能力，從過去不斷下降的延滯率來看算是很成功，加上整體市場還未成熟飽和，所以2022放款成長率33%遠優於台灣的23%。
但是2022Q4東協的延滯率也從之前的下降趨勢，轉成提升到3.3%，超過中租長期目標2-3%。
雖然今年在東協還會拓展新業務：在馬來西亞及柬埔寨展開摩托車租賃業務；但相比2022年放款成長率高達33%，以及過去看好年成長在20-30%，因延滯率提升下，目前中租僅給出15-20%的成長目標，後續有無再上調可再追蹤。
結論
整體看來，滯延率提升以及東協成長率目標不如以往，是這次法說會中較不樂觀的訊息。
但中租看好接下來中國解封後的成長性，來補足東協降低的成長率，尤其中國獲利占比高，彌補了不樂觀的部分。
整體來說，三大營業區域成長性都在10%以上，中租營運仍維持穩定向上的步調，目前看來並沒有偏離法人對其長期成長的預估走勢。
