2025年3月10日 (優分析產業數據中心)
近幾個月來，亞洲市場對哈薩克 CPC 原油的需求大幅攀升，推動 2 月出口量創下 2023 年 10 月以來的新高。在中國與南韓煉油商尋求更具競爭力的替代油源時，CPC 原油因價格優勢成為熱門選擇。
然而，隨著 美國西德州中質原油（WTI） 競爭力提升、阿布達比 Murban 原油 價格回落，市場預測 CPC 原油對亞洲的出口可能在 5 月後開始降溫。
CPC 原油出口激增，亞洲市場買氣旺盛
從數據來看，CPC 原油 2 月出口至亞洲的數量達到 近 16 個月來的最高水平。根據 Kpler 數據，CPC 2 月日均出口量為 47.8 萬桶，比 1 月的 22.7 萬桶 成長超過一倍。OilX 數據則顯示，2 月出口量達 33.68 萬桶/日，同樣遠高於 1 月的 12.68 萬桶/日。
CPC 原油的需求激增，與中東原油價格上漲有直接關係。自 美國 1 月 10 日對俄羅斯能源運輸實施更嚴格制裁 後，市場對阿布達比 Murban 原油這類 輕質低硫原油 的需求激增，價格隨之上升。面對成本上揚，中國與南韓買家開始尋找更便宜的替代選項，而 CPC 原油正好填補這一市場缺口。
中國 2 月 大舉採購 CPC 原油，進口量高達 25.8 萬桶/日，創歷史新高。根據貿易商消息，中國買家對 3 月與 4 月出貨的 CPC 原油 報價為 Brent 原油價格基礎上溢價 1.50-1.80 美元/桶（到岸價），顯示市場對 CPC 原油仍充滿信心。
南韓買家同樣回補庫存，2 月 CPC 原油進口量回升至 3.7 萬桶/日，這是自 2023 年 7 月以來的首次進口。由於美國制裁俄羅斯導致 全球油輪運費上漲，南韓煉油商也開始尋找阿布達比原油以外的選擇，而 CPC 原油因價格相對便宜而成為首選。
產量激增與 OPEC+ 壓力，影響後續供應
哈薩克 2 月原油產量創下歷史新高，影響了 OPEC+ 在 4 月決定提高產量的決策。然而，由於市場供應增加，CPC 原油相對於 Brent 原油的折扣幅度也來到 近兩年來最寬水準。
Energy Aspects 分析師 Richard Jones 指出，由於 2 月 CPC 裝船計劃上調，為了吸引亞洲買家，CPC 原油價格被迫調降。
此外，哈薩克政府已向 OPEC+ 承諾補償先前的超產，這可能導致 5 月之後 CPC 原油供應減少，進一步影響市場價格與運輸走勢。
5 月起 CPC 對亞洲出口可能降溫
目前市場普遍認為，CPC 原油的亞洲出口量 3 月與 4 月仍將維持高檔，但到了 5 月後可能開始降溫，主要受到兩大因素影響：
1️⃣ Murban 原油價格回落 —— 隨著 Murban 原油價格下降，亞洲買家可能回流至中東市場，減少對 CPC 原油的需求。
2️⃣ WTI 競爭力提升 —— 美國 WTI 原油價格已展現競爭力，並且運輸到亞洲的成本具優勢，可能會搶占部分 CPC 的市場份額。
根據市場消息，5 月底至 6 月初到貨的 CPC 原油報價雖仍比 Murban 便宜，溢價約 2 美元/桶（到岸價-中國），但與 WTI 相比，價格優勢正在縮小。因此，隨著 WTI 原油變得更具吸引力，CPC 在亞洲的需求可能逐步放緩，尤其是中國買家將有更多選擇。
