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uanalyze.2023.10.19

特斯拉CEO馬斯克的示警,引發電動車類股拋售潮

投資人必須要關注電動車供應鏈的存貨循環問題。因為馬斯克今天的言論,觸發了一個存在已久的產業議題:電動車是否真的能跳脫景氣循環而不斷成長?

特斯拉(TSLA-US),目前全球市值最高的汽車製造商,在重大交易中下跌了近9%,市值單日消失了約700億美元。

特斯拉CEO馬斯克最新表示,高利率可能會削弱電動車需求,引發了電動車類股的股票抛售潮,一些分析師也跟著開始質疑特斯拉是否能夠維持多年來的高成長率。

特斯拉的同業股票包括Rivian Automotive、Lucid Group和Fisker,今天分別下跌了3.3%到4.5%,而傳統汽車製造商如Ford則下跌約0.6%。

這個最新警告,代表著馬斯克可能對未來的看法出現了180度的轉變,他去年曾表示,他的公司是“經濟衰退抗壓能力強的”。但是前一天的財報成績不如預期,且不如預期的幅度為三年來最大。

Canaccord Genuity的分析師表示:“這次的財報沒有以往的激情。在以前,我們通常會滿心期待特斯拉所繳交的財報營運數據。但星期三晚上的電話會議卻不是這樣。”

即使上一季的毛利率從前一年的25.1%下降到17.9%,法人仍普遍預期該公司將在本季進一步降價,以實現年度的交車量目標。

伯恩斯坦分析師表示:“我們仍然認為特斯拉是一家汽車公司,汽車行業的競爭特質將使任何參與者難以維持持久的獲利優勢。”換句話說,汽車行業並不好賺,即使是特斯拉也不例外。

根據Refinitiv調查統計,有14位分析師在近期調低了他們對這支股票的目標價,因此華爾街對特斯拉的目標價中位數下修至260美元,而當前股價交易價格約為220美元。

儘管今天出現了大量的股票抛售潮,特斯拉股價在2023年還是翻了將近一倍,這是基於投資者看好特斯拉在自動駕駛的長期潛力,以及在景氣不確定因素高能優於同業表現的樂觀看法。

目前特斯拉股票的預估本益比為其未來12個月EPS預估的59倍,相較之下,Ford只有6.3倍,通用汽車為4.2倍,還是充滿了本益比溢酬。

Roth Capital的分析師表示:“當前的市場估值似乎建立在這樣一個牽強的假設上,其實特斯拉還是無法跳脫汽車產業的消費循環而獨立存在。”

馬斯克今天的言論,觸發了一個存在已久的產業議題,電動車是否真的能跳脫景氣循環而不斷成長?

我們來看看馬斯克到底是怎麼說的:

利率和電動汽車的可負擔性

  • "許多人生活在一筆一筆的薪水中,還有很多債務。他們有信用卡債務、房貸債務。這是大多數人的現實。對於高收入者來說,可能很難理解對於每年只有五十或六十萬美元收入的人來說生活是什麼樣的,但這是大多數人的情況。"

  • "如果我們的汽車和(豐田)RAV4的價格相同,沒人會買RAV4,很少人會這麼做。但是因為許多美國汽車買家無法等待稅收抵免,所以“從這個角度來看,我們的汽車仍然比RAV4貴得多,"他說。

關於經濟不確定性和消費者情感:

  • "我認為在信用貸款上還有很多問題要解決。商業地產明顯處於糟糕的狀況。你知道,信用卡利率是過高的,超過20%的利率,隨著時間的推移變得極其嚴峻。"

  • "我不想在不確定性情況下全速前進,世界上還有很多戰爭正在進行。"

  • "如果我過於多疑,我要道歉,因為這也可能是事實,因為我對2009年有創傷後壓力症狀,而2017年到2019年也不好過。所以,你知道,汽車行業也有一定的周期性。如果經濟不穩定,人們會猶豫購買新車。"

關於特斯拉的成本降低:

  • "這就像用湯匙挖隧道一樣。我是說,作為一個大致的估算,如果你有一輛價值40,000美元的汽車,並且車中大約有10,000個零件,這意味著每個零件平均成本約為4美元。所以,為了將成本降低10%,你必須平均每個零件減少40美分。這是一個玩貨幣最小單位(pennies)的遊戲...有時候會讓你感覺就像在用湯匙挖隧道。"

關於在家工作政策:

  • "這些人說為什麼不每個人都在家工作,這感覺有點像瑪麗·安托瓦內特(凡爾賽拜金女)的感覺。那麼,所有那些必須來工廠製造汽車的人,還有那些必須去餐廳製作和送遞食物的人怎麼辦?這就像,你在說什麼?我的意思是,在家工作的人有多遠離現實,他們正利用那些無法在家工作的人。"

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