追踪企業的營運表現，尤其是否能維持在先前設定的成長軌跡上，是投資者做出持股或是調整投資組合的重要依據。
本篇我們就藉由兩家公司最新的營運情況，學習如何搭配模組與之前文章說的觀察重點，來對比營運數據是否正向。
打入新市場、產能飛躍的科妍(1786-TW)
產銷玻尿酸產品的科妍，主要三大產品應用在微整型(輕醫美)、關節骨科、婦科/外科，主要內銷台灣和外銷中國，不過營運重心有轉往歐美地區發展關節注射、防沾黏等醫療領域的趨勢。(之前文章見此連結)
月營收表現佳
從財務數據上來看，科妍的月營收從7月開始已經有明顯的增長，且在8月更是持續創下新高。
儘管市場上的法人預估值並不多，最新的預估數據也是在今年2月時提供的，但從目前的數據來看，8月的營收已經超出法人預估的20%，而前8月的累計營收也超出了法人的預估9%。
持續獲得地區銷售許可證與投入推銷
科妍在醫療市場拓展方面也表現得相當積極。從最近的公告中我們可以看到，該公司已經在9/5獲得了在澳門地區銷售關節注射產品的許可。
也持續在投入推銷費用，2023Q2推銷費年增高達120%，顯示海外市場的進度持續進行，而這些認證、推銷，未來都有很大機會再挹注到科妍的營收上。
產能利用率明顯動起來
在產能利用方面，科妍走過疫情的低迷，開始有明顯提升。從存貨細項來看，目前正在製作的產品金額，明顯增長、季增達50.7%。
產能利用率提升對科妍來說很重要，因為之前文章提過，科妍產能增加高達700%。會有如此大幅度的產能增加，主要是因為生技產業有其特殊性、是生技藥廠新廠運轉的常態。
生技藥廠的興建及認證，至少需3-5年的時間，遠超過電子業的製造廠所投入的時間，因此科妍產能增加高達700%的產能規劃，是以因應未來5-10年中長期營運成長為考量，相對初期有產能利用率較低的現象。且若無預留充足的產能再開發新客戶，在生技行業是無法吸引國際級別的買家。
觀察整體存貨金額
雖然正在製作的產品金額已經有明顯的增長，季增達到了50.7%，但整體存貨，特別是原料方面，仍然持續下降。
這意味著，儘管短期內科妍的營收表現亮眼，但如果整體存貨情況沒有持續向上突破，當目前處在高檔的存貨都出完之後，後續的營收增長，短期可能會受到影響。
加上科妍已經歷過大擴產，並沒有產能不足的問題，所以在營收持續創高的同時，如果存貨金額沒有跟著提升，這將是科妍目前短期營運數據中不夠完美之處，但同時也值得追蹤。
營運以提升營收為主的亞德客KY(1590-TW)
亞德客在中國氣動元件市場市佔率26%，僅次於日商SMC市占率35%。其營運策略包括自主研發規格、零件自產一條龍生產模式，並在過去持續擴充產能，這些都是為了擁有成本優勢，以更低的產品售價來搶奪市占。(之前文章見此連結)
營運亮點一：營運策略見效、月營收表現佳
儘管7、8月是傳統淡季，但亞德客8月營收延續7越好表現、持續創同期新高，帶動累積營收年增率繼續小幅提升！顯示其低價策略吸引市場的手法仍很成功，營收呈現持續上升趨勢。
值得注意的是，過往8月營收都會比7月營收減少約2%，不過今年卻呈現成長，這主要是因為新產品線性滑軌營收的挹注，以及電子產品需求已觸底。
過去線性滑軌新品被認為受中國景氣疲軟、影響客戶拉貨，如今已有回溫跡象，下半年此項新品帶動營收成長幅度也很值得注意。
營運亮點二：持續提高推銷費拓展業務
低價搶市雖使亞德客毛利率下降，然而其營業利益率仍然保持穩定，甚至呈現上升趨勢。
尤其亞德客推銷費2023Q2年增13%，推銷費是營業費用比重上升的主因；然而推銷費用呈持續成長的同時，推銷費用率與整體營業費用率卻都呈現下滑趨勢。
會有這情況顯示營收成長速度，明顯優於營業費用增加速度，也持續驗證亞德客追求營收成長策略上很成功，在中國的氣動元件市佔率也有望微幅續增。
營運亮點三：營運循環逐漸走向上升
之前文章提過，氣動元件與設備相關，企業設備資本支受整體大環境景氣影響會有循環性，亞德客的營運在過去也呈現出明顯的循環性。
而中國經濟疲軟、復甦力道弱，所以亞德客就是處在景氣循環的低點位置。
好在除了前面說到新產品顯示客戶拉貨力道些許回溫，中國政府近期也陸續公布刺激經濟政策、並解除部分限制措施，多少帶動生產活動的復甦；而只要有生產活動，就會有氣動元件的基本需求，像是元件的更換。
所以整體來說，中國經濟情況被預估會在1-2季後逐步慢慢回溫，也就是亞德客也要從循環低谷慢慢開始上升。
此外，我們之前文章也有說，隨著中國的人工成本上升和AI技術的發展，自動化設備的需求將逐步增加，全球機器人流程自動化(RPA)市場規模，在2021-2030年平均年複合成長率(CAGR)將達26.4%。都有望讓亞德客接下來的上升循環週期更長且更強。
