汽車連接器廠胡連(6279-TW)受惠於原物料成本下降，2025年第二季毛利率改善，但匯兌損失拖累整體獲利表現。公司指出，受惠於今年3~4月銅價下滑，公司提前備料，使第二季用料的銅材成本較第一季降低約1%，塑料成本亦下降約1至2個百分點。然而，單季因匯兌認列損失達3.1億元，拖累稅後獲利大幅滑落。
進入第三季，中國主要車廠開始控管產能，加上原物料價格出現反彈，市場預期胡連第三季的毛利率將面臨短期壓力。不過，銅價自8月之後又出現一波回檔，若公司能在Q4旺季來臨之前，再次趁銅價較低之時提前備料，有望於第四季旺季階段進一步壓低成本。根據LSEG統計，市場預期胡連第三季毛利率將小幅走低，但第四季可望回升至全年高點。
因此投資人判斷的關鍵就在這裡：胡連2025年全年每股盈餘的高低，將很大程度決定於今年第四季的出貨表現與原料配置成果。若公司於原料價格低檔時積極備貨，但最終出貨動能未如預期，不僅無法發揮成本優勢，反而可能墊高庫存壓力、侵蝕獲利。相反地，若第四季接單暢旺、出貨量優於預期，則先前布局的低價原料將有機會顯著挹注獲利，全年表現也將有望優於市場原本預期。
在區域布局方面，胡連目前中國市場營收占比約79%，美洲市場則約為4%。因應地緣政治風險，公司近年積極進行產能調整，越南及印尼廠區已完成擴建，並開始供應美國及新興市場訂單，提升全球出貨彈性。
目前胡連在中國、台灣、越南與印尼皆設有生產基地，其中中國地區仍占整體產能近八成。2025年資本支出規劃達17億元，主要用於東莞廠擴建及模具設備更新，優於市場原先預估的12.2億元（資料來源：LSEG），顯示公司對中國市場長期需求依然具信心。
展望後市，胡連仍將受惠於中國自主品牌汽車滲透率提升與新能源車持續成長。不過，原物料價格波動仍將是左右短期獲利表現的關鍵因素，公司後續在成本控管及產能配置的調整策略，將成為市場觀察重點。
