2025年台灣太陽能產業發展面臨挑戰，政府目標是於2026年再生能源將達成20%，截至2024年底實績約為14.3GW，代表尚需新增近5.7GW，挑戰仍大。太陽光電發展緩慢，主要原因有二，其一，造成落後主因包括土地取得困難、案場施工延宕與融資環節瓶頸，其二，進口模組價格競爭激烈，使本土業者經營壓力加劇。
觀察安集(6477-TW)營業利益，2024年帶來不小的打擊，加上業外損失的不利因素，2024年EPS-0.67元，2025Q1 EPS仍為 -0.09元處於虧損階段。主要業務的太陽能市場，因為產業競爭，2024年底有針對一般品提列呆滯跌價，但待去化後仍可回沖。
(資料來源:優分析產業資料庫)
不過我們先搞清楚過去兩年各部門的損益情況，再討論未來的情況，從安集各部門損益表來看，以太陽能電廠為主要獲利的來源，其次波動較大的是太陽能電池模組，2024年本業也因其獲利大幅下滑，而其他則為金屬3D列印產品製造。在這樣的困局下，安集近年積極發展一般型太陽能模組外的產品，是否能成為轉機 ?
一、 太陽能模組事業
首先看到，一般型太陽能模組，公司預期2025年市場會較2024年好轉，但難以恢復二、三年前盛況，成長性有限，地面太陽能產業確實不樂觀，公司選擇擬淡出一般型的產品，發展其他利基型產品。
其一，公司積極發展光電建材模組，太陽能結合建材設計，不僅可發電，還可兼具遮陽、隔熱、防風雨等建築用途，成為近年全球太陽能市場的新趨勢。安集已開始試產並獲客戶詢問，預計2025年6月完成VPC認證，Q3開始小量試產，初期提供示範案場建置使用。
其二，海上型模組，安集為解決陸上光電建置限制，與旭東環保公司合作設計浮台結構，目前示範場域已完成，未來成長潛力可期。值得注意的是，2025年6月「台灣海上太陽光電產業協會」成立，第一屆理事長由旭東環保科技董基旭出任，創始會員包括，台塑公司、華城電機、旭東環保科技、進金生能源、泓德能源、安集科技、華逸能源、台塑新智能、國泰世紀產險、韋萊韜悅保險經紀人等上市櫃公司，涵蓋國內海洋、光電、儲能、氫能與電網等產業界人士。
二、電廠建置與綠電轉供
安集在電廠建置與綠電轉供方面已建立穩定現金流基礎，2025年4月累積建置容量達118.5MW，年底預計達128MW，持續興建優質電廠及轉供綠電，售電收入確保公司營運穩定，為公司營運穩定的基礎。從太陽能電廠的損益觀察，累積建置容量的成長，對於安集來說無疑是持續成長的產品。
( 資料來源 : 安集法說會 )
三、3D列印事業
安集在2024年透過金屬3D列印技術，成功開發出商用無人機零組件，公司具備完整的一條龍生產能力，從噴粉機、金屬粉末製造，到列印與後處理都能自行完成。目前金屬3D列印產品已穩定出貨給美國無人機客戶，客戶採用量與樣式持續增加，2025年相關營收預期可成長三倍以上，為今成長性最大的產品線。
優分析產業研究觀察室/ JOE 觀點
短期上，3D列印事業更是目前最具爆發力的新成長動能，在具備非紅供應鏈與美國無人機出貨實績，今年相關業績有望成長3倍以上，後續有望持續擴大訂單能見度與技術深化，另外，3D列印部門也有高價自行車零組件的開發訂單。
中長期，在太陽能市場面臨政策壓力與競爭衝擊的情況下，安集逐步淡出一般型產品，轉向切入光電建材與海上型模組等新價值領域，有機會帶來產品差異化與品牌強化。最後是，電廠建置與綠電轉供，作為長期養分，將持續為安集提供穩定現金流，也逐步強化作為能源供應者的角色。
後續可以持續關注，安集營業利益、毛利率、營益率的表現。
(資料來源:優分析產業資料庫)
