為什麼你應該記錄並檢視自己的投資想法 ?
2025 年 1 月 10 日，我有寫一篇文章 金融科技｜拉美金融科技巨頭 Mercadolibre 股價下跌，是不是一個好機會 ?，當時提到巴西政府令人意外的大幅升息，有可能會嚴重衝擊到 拉美金融科技巨頭 Mercadolibre ( MELI-US ) 的信貸業務表現，股價更是一度從 2161 美元跌至 1646 美元，跌幅高達 24%，該如何判斷這是否為一個好機會 ?
當時有提到 Mercadolibre 最核心的業務其實有 3 個，分別是 電子商務、金融支付 和 信用貸款，因為拉美經濟和科技的發展速度相對慢，3 大核心業務的滲透率相當低，也就是成長空間其實相當巨大，雖然升息也會影響電商和支付業務，但影響程度絕不會像信貸業務那麼嚴重。
因此我們判斷出 Mercadolibre 是 1 家企業價值能長期成長的公司，而這樣的公司，股價表現雖有循環週期，但長期表現總是令人驚艷，股價明顯下跌，如能跌至相對合理的價格，或許可視為 1 個不錯的投資機會。最後也使用 優分析產業資料庫 計算出 Mercadolibre 合理價格約為 1560 元 ( 請參考下圖 )。不論當時我們有沒有買進這檔股票，針對自己曾經擁有的投資想法，進行反省和思考，絕對是一件很重要的事情。
( 資料來源 : 優分析產業資料庫 )
我們該如何進行反省和思考 ?
2025 年 1 月 10 日開始，股價從 1739 元持續上漲至 2260 元，大約上漲 30% ( 請參考下圖 )，換句話說，股價不僅反彈上攻，甚至創下歷史新高。沒買進的人後悔沒買進，有買進的人後悔買太少，這都是很正常的投資情緒，但該如何進行反省跟思考，才能好好掌握下一波投資機會呢 ?
首先，我們總是希望買進價格越低越好，當初巴西突然升息導致 Mercadolibre 股價最低跌到 1646 元，因為只要再下跌 6% 就是我們估算出來的合理價格 1560 元，所以我們可能選擇再等等再看看，這種控制投資風險的行為，本身並沒有錯，甚至是很正確的，但往往也容易錯失機會。
查理孟格曾說，與其用便宜價格買進爛公司，不如用合理價格買進好公司，這句話有兩個含意。第一個是買進好公司的最終報酬可能比較高，如果企業營收和 EPS 能長期維持成長，股價最終的漲幅通常很驚人。第二個是好公司股價跌到合理價就可以思考買進，想要等到便宜價格，不是說不可能，但通常只會發生在股市崩盤的時候，這時候就必須仔細考量才不會錯失機會。
其次，我們總是對沒買進的股票漠不關心，我們已經判斷出 Mercadolibre 是 1 家企業價值能長期成長的公司，故不論我們當時有沒有買進股票，都必須關注企業最新的營運狀況，例如最新公布的財報，是否符合我們原本的預期。這是因為股價都是有循環週期的，唯有保持關注，才不錯再次錯過良機。
( 資料來源 : 優分析產業資料庫 )
Mercadolibre 4Q24 財報表現相當驚人 !
2025 年 2 月 20 日，Mercadolibre 公布 4Q24 財報，EPS 高達 12.6 元，遠遠高於市場預期 7.9 元，驚喜程度高達 59 %，隨著企業展現出驚人的營運成果，資金再度湧進，股價更是跳空開高。根據 4Q24 財務電話會議 & 2024 年報，我為大家整理出二個 EPS 能夠大幅優於市場預期的原因。
首先，信貸營收表現超乎預期，市場原本就預期電商和支付營收會繼續成長，但很擔心信貸營收是否會因面臨劇烈競爭而難以成長，最後公布的數據高達 10.45 億，季增 15%，年增 41% ( 請參考下圖 )，表現相當好。但考量到巴西 12 月才宣布升息，我認為還需要觀察 2025 年的整體表現，才知道有沒有受到衝擊。
( 資訊來源 : 優分析自行整理 )
其次，營業費用率明顯下降，3Q24 因為企業股價達到 2000 元，需要發放員工獎金，造成營業費用率明顯提升，導致市場開始擔憂企業的獲利能力，紛紛下調 4Q24 EPS 預估值，結果 4Q24 營業費用率不僅明顯降低至 31.8%，更是創下歷史新低 ( 請參考下圖 )，這才是 EPS 能夠大幅優於市場預期的原因。不僅表示 3Q24 發送放的員工獎金可能僅是一次性費用，更加表示 Mercadolibre 正持續發揮經濟規模效益，未來營收和利潤率有望同步成長。
( 資訊來源 : 優分析自行整理 )
重要結論
真正強大的企業 ( 例如 台積電 )，雖然股價不可避免地會有循環週期，但每次都能再創新高，換句話說，當我們發現一家好企業，應該保持關注，每次股價來到循環週期的相對低點，或許都能提供很高的投資價值。
Mercadolibre 很可能是 1 家企業價值能長期成長的公司，即使錯過這波上漲，也該保持關注，如果未來股價因為 個股營運風險 ( 例如 2025 年信貸營收確實因為巴西持續升息而難以成長 ) 再度跌至合理價格，或許又是個不錯的投資機會。
