即使FED最快將於明年3月就開始降息，不過在基準利率仍可能在4~4.5%水準下，目前市場看2024年的終端需求還是維持較弱的格局。
在需求不是很強勁的情況下，明年供給端能夠減少的產業，持續會是市場關注的焦點。
例如記憶體，兩大記憶體產品Nand Flash與DRAM晶片中，又因為Nand Flash價格之前殺的比較低很難賺，所以市場預期，當世界前幾大記憶體廠商都在虧損的情況下，將持續減產到價格回升，根據業界人士估計，要讓這家廠商恢復盈利，可能最多還有40%的漲幅。
讓我們實際來看一些數據。
根據集邦科技所調查。如下圖所示，全球第一大廠三星在第四季的投片量比去年同期遽烈縮減了49%之多。第二大的鎧俠(Kioxia)也較去年減少投片量約24%。
剛剛只看TOP 2 供應商，現在來看全球業者的加總趨勢變化。如下圖，根據TrendForce所統計的數據，全球業者在2023年第四季的投片量較去年同期降低了28%，回到2019年第三季時的最低水準。
為何Nand Flash難以獲利？
NAND晶片的復甦之所以一直不太明確，是因為這些晶片用於數據存儲，與成長區塊例如AI需求無關，所以很難藉由其他方式來提升售價，價格競爭較為激烈，一般來講Nand Flash晶片比DRAM晶片還要難賺。
在這樣的前提下，賠錢的生意就沒人要做，而以Nand Flash目前的價格來說，幾乎所有廠商都還是虧損的，所以Nand Flash會再繼續飆漲的背景因素真實存在。
需求復甦之後，廠商會重新增產嗎？
三星卻在11月1日時表示，如果未來NAND快閃記憶體晶片需求復甦時，可能更進一步減產以維持獲利。
所以現在幾乎各大產業分析師都認為，不管需求如何變動，廠商持續刪減供給量的背景之下，將使得傳統記憶體晶片價格復甦非常明確。
群聯受惠價格上漲
群聯(8299-TW)有七成營收來自Nand Flash記憶體模組產品。在下面的產業供應鏈圖示中，群聯負責橘色的業務，所以上游跟中游都是公司營運的範疇。
群聯向上游採購Nand Flash晶片之後，搭配自行設計的控制IC晶片，整合成Nand Flash模組，在銷售給下游應用市場。
所以這次受惠於Nand Flash價格回升的程度十分明顯，短期的平均營收出現一段明顯回升。
這是因為公司在原料(Nand Flash晶片)的準備還很充足。所以當這些原料價格上漲的時候，受惠程度就較大。
我們來比較另外兩家記憶體模組銷售公司，威剛(3260-TW)與創見(2451-TW)沒有從事上游的設計，只做中游模組組裝生產銷售，包含DRAM模組與Nand Flash模組。這一次記憶體價格反彈，這兩家公司受惠程度的差異就非常大。如下面所呈現的圖組，威剛(3260-TW)因為在記憶體價格下跌的時候回補庫存，但是創見(2451-TW)可能因為看壞後市，所以沒有趁價格崩跌的時候多買一點，直到第三季才趕快回補。
導致後來兩家公司的營收與獲利的反彈幅度，差異非常大。
若根據業界估算，Nand Flash價格可能要再續漲四成，才會讓業者回到損平點之上的話，那麼以上所講的三家公司中，群聯因為專注於Nand Flash的晶片與模組銷售，受惠程度又會比威剛(3260-TW)與創見(2451-TW)來的更高一截。
