先來看這張產業應用，就能知道這家公司現在跨入多少熱門題材。
國防題材方面有台灣國防支出年增13%、且將受惠 2023 年美國國防授權法案的「外國軍事融資」、讓台灣未來在軍事國防預算及採購方面有望再提升；航太方面受惠疫情後波音和空巴的飛機訂單滿手。
還有越來越重要的能源產業，其中發電用渦輪機就會用到其產品；以及雖不是近期熱門題材、但也都有很穩定需求量的生醫和高爾夫與自行車產業，都是精剛(1584)產品應用領域。
精剛的營運是由國外進口鈦錠並加工成各式鈦合金及鎳基產品，原本主要以高爾夫球與生醫植入物(骨釘)等領域為主，後將鈦合金擴展至「超合金」、「粉末高速鋼」等領域，並且逐漸以內銷能源、航太以及國防等較高階的領域為主。
下圖精剛營收呈現創新高趨勢，而右邊的存貨金額也持續攀升，而同時存銷比(存貨除以營收)又在正常區間，都顯示精剛轉型後產品終端需求很強。
再從存貨細項來看，2022年的原料和正在製造的產品都幾乎翻倍成長，原料佔整體存貨比重也從31%提升到34%，在製品占比也從54%提升到54%，都顯示精剛正在積極備貨與製造中。
過去受原料價格漲幅影響大
因為需要進口海綿錠、鈦錠再進行加工，過往營業成本佔營收比重高達98%，加上原本鈦合金應用領域也都比較低階，所以2019年幾乎都在虧損中渡過。
不過自從疫情重創航空產業後、對鈦需求減緩價格急跌，2020年後價格也呈顯穩定緩漲趨勢。加上這幾年精剛也很積極地調整產品組合，營運自2020年開始轉虧為盈。
雖然2022年鈦錠價格明顯回升，但終端需求也強勁復甦，轉型效益顯現，2022年精剛營收年增60%、本業獲利大幅成長890%，獲利率也都明顯上升。
高階產品比重提升可再從這數字佐證
可惜的是，精剛不像關係企業榮剛(5009)有法說會資料，能清楚的掌握在手高階訂單有多少、高毛利訂單提高多少，來對未來獲利率的成長能有基本概念。
目前模組內也沒有法人預估值、來看對精剛未來毛利率有多少預期，讓我們對精剛產品應用在哪些高階領域比重有多少、未來毛利率成長情況有多少，都很模糊、沒有概念。
但從「存貨周轉天數」可以看到精剛產品從備料到賣出、整個週轉天數從2020年明顯提升。
照理說，存貨週轉天數提升會比較是滯銷的問題，然而前面看下來已經知道精剛終端需求強、營收獲利都在好轉，所以我們會比較偏向，這是精剛往高階產品發展有成的證據之一；因為高階品本就會有更複雜的製造過程和更長的生產週期，所以存貨週轉天數會拉長。
只是需要更多的天數來銷售(存貨週轉天數拉長至350天、換算20個工作天數約是17個月)，所以精剛會有很多現金卡在存貨與一些預付款項上，導致即使營收與獲利率都明顯提升，賺到手上的營運現金流卻仍大大不足。
不過這並非精剛沒有賺到錢，只要精剛的營收持續在大幅成長，都顯示營運仍往好的方向發展，且精剛和榮剛都同樣隸屬在台鋼集團下，有母公司的庇護與提供資源，精剛仍有較大的發展潛力。
結論
前面我們已經了解這家公司的看點在那裏了，但也因為較偏冷門，不但新聞少、沒有高階產品比重相關資料，也沒有法說會的營運展望、法人對未來的預估與法說會資料，該怎麼進行估值、看股價位置呢？其實有時我們在關注一些冷門股的時候也會遇到這個問題。
以精剛來說，可以拿同樣逐步發展高階剛材的榮剛(5009)，一起來比較股價營收比(PSR)的情況。榮剛本業獲利金額以及整體獲利率也都創新高了，而且2022年已有可自由運用的現金流，目前PSR已稍微超越過往高點1.84倍、來到1.85倍。
而精剛雖然現金流表現上較不足、但並非營運表現不佳，同樣本業獲利金額以及整體獲利率也都創新高，因為產業較具地位、台灣唯一一家鈦合金加工製造廠，所以PSR都偏高。
目前2.57倍還未及上一波高點2.65倍，且過往本業獲利高點2010年時、更達到3.47倍。
從存銷比、存貨細項來看，精剛營運都將持續展現向上格局，只是目前短期的確也已經偏高，需要有更進一步的基本面或訂單消息來刺激，所以接下來可以看月營收是否續朝高速成長方向前進，就有望成為PSR突破過往新高的動能。
