2024年9月9日（優分析產業數據中心）- 相較於鴻海(2317-TW)這類的下游組裝廠商，每年iPhone的備貨潮通常要到9月之後才開始顯現，上游的鏡頭零組件廠商如大立光(3008-TW)和玉晶光(3406-TW)，其營收則在每年7月至8月間便已開始上升。由於這些鏡頭零組件在蘋果出貨中的占比相當高，市場往往將這些鏡頭廠的營收表現視為蘋果備貨情況的領先指標。
如封面圖所示，鏡頭廠商的營收淡旺季模式十分明顯。大立光與玉晶光兩家公司合計的營收已經展現了旺季應有的現象，且這次的數據比過去的高點更高，顯示今年的iPhone備貨量不差已成市場共識。不過，需要特別注意的是，這次的營收增長主要由大立光所帶動，而玉晶光的營收動能則較不明顯。
進一步將兩家公司8月的營收與法人預期的數字相比，結果也顯示了相同的趨勢：玉晶光單月營收未達法人預期-11%，但作為蘋果主要供應商的大立光則表現優於預期25%，這個數據是追蹤每月的營收達成率所換算出來的。從以上「相對」與「絕對」的比較之後，大立光顯然是第一波備貨潮的贏家。
儘管玉晶光（3406-TW）8月營收年減18%，其年衰退幅度未必反映iPhone備貨量不佳的情況。
玉晶光(3406)過去的業務重點之一是為VR產品提供層壓服務，VR鏡頭出貨影響到營收也是可能的原因之一。層壓服務是指將多個光學元件（如鏡片、面板等）通過層壓技術組合在一起，以形成一個完整的VR鏡頭。這項服務在智慧手機出貨不佳的時期，曾為玉晶光帶來了一定的成長動能（如下圖所示）。
然而，隨著新款VR產品規格的改變，玉晶光已停止提供層壓服務，這導致該業務對收入的貢獻大幅下降。因此，玉晶光在進入第三季後，營收年增率便開始逐漸下滑，直到8月的營收甚至出現了年減18%的情況。
註：玉晶光的VR客戶主要包括Meta和蘋果。Meta是其重要的合作夥伴，玉晶光為Meta的VR設備提供鏡頭，特別是針對Quest系列產品的Pancake透鏡模組。此外，玉晶光也參與蘋果的混合實境（MR）產品Vision Pro的供應鏈，提供關鍵的光學元件。
因此，玉晶光(3406-TW)的營收下降可能更多是來自於VR業務的調整，而非iPhone備貨量的問題。從整體來看，今年鏡頭元件雙雄的合計營收依然創下歷年新高，顯示市場對今年iPhone備貨量的前景仍可樂觀看待。
