怡利電 (2497-TW)12月營收表現年增19.83%，累計1-12月年增22.75%，根據優分析產業數據庫，此時全年營收與法人預估幾乎來到相同水位。但細細觀察，自6月後，其營收就超乎法人預估值，可惜Q4原為怡利電傳統旺季，但其表現反而不如Q3，略為衰退。
關鍵在東南亞市場，尤其是泰國，怡利電與日系車廠合作，提供車載主機和先進駕駛輔助系統（ADAS），然而東南亞Q4表現不佳來自經濟成長放緩。經濟疲弱導致家庭收入停滯，許多家庭甚至無力支付貸款。其次比亞迪逆勢搶進市場，過去泰國是日本車的天下，豐田、本田銷售時常霸榜，但2024年下半年，泰國電動車陷價格割喉戰，比亞迪甚至喊出，在泰國每賣出三輛電動車，就有一輛是比亞迪。
因此造就2024下半年在東南亞市場衰退，不過在日廠供應鏈調整下，怡利電卻因此提升滲透率，並且增加供應品項，後續展望仍舊樂觀。
(資料來源:優分析產業資料庫)
東南亞、印度電動車滲透率低，長期仍為利多
就長期來看，2024年東南亞電動車銷售量雖然高，但滲透率卻相當低。在印尼、馬來西亞和新加坡可能都不到5%，這對怡利電來說，東南亞市場仍舊為長期利多。
另一大市場在印度，怡利電在印度市場的主要客戶為塔塔，近年來，塔塔汽車已成為印度乘用車領域的巨頭， 印度電動車市場在 2024 年持續增長，市場滲透率從前一年的 6.39% 上升至 7.46%。根據印度工商聯合會-YES BANK 的報告，印度電動車的普及率在 2021 財年至 2024 財年期間以每年約 200 個基點的速度增長，但要實現 2030 年電動車普及率達到 30% 的目標，增長速度需要加快至每年約 380 個基點。
根據優分析產業資料庫，法人對於2025年怡利電表現，仍舊抱持樂觀態度，2024-2025年法人平均預估營收CAGR達17.06%。
(資料來源:優分析產業資料庫)
怡利電各產品線的接單狀況
1、抬頭顯示器
中國市場，怡利電在中國市場的HUD產品持續受惠於前裝滲透率的提升，怡利電在中國車市前裝HUD市場市佔率約10~15%，主要客戶包括吉利、長城、紅旗、奇瑞、長安福特、Lotus、戴姆勒克萊斯勒等。印度市場，泰國廠開始生產HUD產品，並支援供應印度市場，主要客戶是Tata，合作車款包括C-HUD和AR-HUD。
2、車載主機
東南亞市場，怡利電與日系品牌合作，客戶信賴程度提高，增加出貨品項，2025年營收有望放大。2025~2026年將開始進行單一車款的全球性供應。2026~2027年有兩個全球性（140+國家）的案子在談，此外，無線電充電版及行車記錄器也有全球性案子洽談中。
3、 其他產品
二輪市場，怡利電與異業結盟進軍二輪市場，接獲日本重機大廠電子儀錶板訂單，2024年下半年開始出貨。
(資料來源:優分析產業資料庫)
2025年什麼消息才是好消息 ?
首先認知，從季報中，各部門營運損益，包含台灣怡利營運部門，負責東南亞及大陸以外市場汽車電子之銷售業務。江蘇怡利營運部門，負責大陸市場汽車電子之銷售業務。泰國怡利營運部門，負責東南亞市場汽車電子之銷售業務。
以產品銷售來說， HUD目前只有江蘇怡利在生產，主要客戶為中企車廠，而在台灣廠和泰國廠則是以先進輔助駕駛和車載主機為主。
若以2025年法人預估營收成長17%的基礎，未來怡利電釋出的訊息時，若是因中國抬頭顯示器出貨的成長，那此時必須觀察中國內捲市場競爭是否有好轉跡象，因為我們清楚知道過去江蘇怡利過去一年虧損放大，不過若營收斬獲是以先進輔助駕駛和車載主機為前提，捷報來自東南亞、印度市場，則有樂觀的本錢，因為台灣怡利和泰國怡利，在2024年部門損益迎大幅成長，後市則偏樂觀。
🔔加碼優惠🔔財務比率分析開課了！
想用跟法人一樣的角度來分析公司，學習與專業投資者一樣的領先思維
懂得利用財務比率將成為你一大武器
千萬好評、備受推崇的大會計師 蔡淑惠老師 親自教授，內容絕對實用！
加碼1、優分析資深研究員 30分鐘 實戰演練教學
加碼2、送🌐網通 或 🤖機器人 產業報告，請私訊客服選擇
直播課介紹、購買 https://uanalyze.pse.is/6wnxan
實體課介紹、購買 https://uanalyze.pse.is/6wnx2k
私訊選擇網通 或 機器人，客服 https://lin.ee/FKhgcV6
