根據American Express(AXP-US)最新釋出的數據，今年上半年消費者帳單金額年增率達 7%，與2024會計年度持平。值得注意的是，第二季旅遊與航空支出一度出現疲軟，但進入7、8月便迅速反彈，加上零售支出保持強勁，顯示美國消費者在旅遊與購物上的需求仍舊火熱。換言之，即使通膨與高利率環境壓抑經濟氛圍，消費者仍願意為體驗與日常消費買單。
然而，與消費端表現相對樂觀相比，中小企業的支出卻顯示出結構性轉變。
費用管理解決方案崛起：中型企業的新金融科技需求
Amex指出，小型商戶的支出模式與消費端一致，維持穩定，但中型企業卻陷入低個位數成長，部分甚至出現衰退。公司點出兩大結構性因素：一是大額交易（10萬至20萬美元以上）轉向ACH支付，侵蝕了信用卡的角色；二是企業愈來愈需要「費用管理解決方案」，僅憑一張卡片已無法滿足需求。
Automated Clearing House（ACH，自動清算中心）是一種重要的電子支付系統，能在銀行帳戶間高效轉帳。在美國，ACH在B2B支付領域已佔有一席之地。僅在製造業，2023年約 17%的收付款項透過ACH完成，成為最常見的B2B支付方式之一。其優勢在於交易成本低、可靠性高，逐漸挑戰傳統信用卡與支票在企業支付的地位。
另外，企業端對「費用管理解決方案」的需求快速升溫。僅憑一張卡片已無法滿足中型企業在財務透明與效率管理上的需求。這也是Amex於今年收購費用管理平台Center的原因，目標是為中小企業客戶打造一站式支付與費控服務。業界解讀，這將成為未來金融科技與支付產業的關鍵戰場。
年輕世代成信用卡公司的新引擎
Amex數據顯示，千禧世代與Z世代這兩個族群已貢獻 60%新開卡數，在Platinum與Gold卡的新戶中更佔 75%。
公司強調，這批年輕客戶不僅服務成本比嬰兒潮世代低40%，其信用表現也比X世代（1965~1980年）或者嬰兒潮（1946~1964年）好40%，「是極具吸引力的長期成長動能」。
營收展望
針對營收指引，Amex維持2025年全年 8%至10%成長的目標，上半年已達9%，今年目標應可達成。公司重申，公司長期追求「年營收成長10%」的願景，但前提是聚焦於高端卡市場，即便放寬信用審核可輕易達標，仍選擇在「高端付費產品」中深耕，以維持穩健且抗週期的模式。
根據25位分析師預估，AXP目標價均值為 322.23美元，中位數320美元，與當前股價325.48美元相比，隱含潛在下行幅度約 1%。長期成長率預期均值為 11.86%，最高預期14.73%，最低則為8.15%，投資建議整體維持在「持有」(Hold)。
目前American Express(AXP-US)交易在未來12個月盈餘約20.27倍本益比。
