2025年1月6日(優分析產業數據中心)
近期，隨著美國聯準會維持貨幣緊縮政策，美國公債殖利率持續上升，進一步拉大與中國公債的利差，對人民幣匯率形成重大壓力。
今天盤中，中國人民幣兌美元匯率今日再創16個月新低。
在此背景下，中國政府試圖透過降息、增加財政支持及出口政策，為經濟注入動能，但仍需面對房地產危機、內需疲弱及外部貿易摩擦等挑戰。
中國人民幣兌美元匯率今日再創16個月新低，雖然中國央行持續透過較強的中間價指引和政策喊話穩定匯率，但市場對貿易問題的擔憂以及中國債券殖利率下降，使得人民幣貶值壓力難以緩解。
上週五，人民幣兌美元匯率首次跌破7.3元，為2023年以來首次。這一跌勢主要源自於美元走強、中國國內公債殖利率下降以及全球貿易緊張情勢升溫的多重壓力影響。
中美利差擴大對人民幣匯率的影響
因美國聯準會持續收緊貨幣政策，導致美國公債殖利率顯著上升，而中國經濟在內外壓力下保持相對寬鬆的貨幣環境，兩國公債殖利率差距逐漸擴大。
這種利差擴大的現象使資金更傾向於流向美國金融市場，尤其是美元計價的資產。美元因而受益，吸引力上升，進一步壓縮人民幣的國際需求。
這一局勢對中國經濟構成多重挑戰。人民幣的持續走貶可能導致進口成本上升，加劇企業經營壓力，同時抑制資本流入，對國內金融市場穩定形成威脅。
人民銀行與政府政策工具並用
為推動經濟復甦，中國人民銀行計劃於2025年「適時」下調目前1.5%的基準利率，降低企業融資成本，激發投資與消費需求。
與此同時，中國政府也承諾採取多元政策工具，包括提高財政赤字、增加發債規模與放寬貨幣政策。此外，政府計畫加強對消費者的直接財政支持並增進社會保障，藉此穩定內需與市場信心。
世界銀行認為，政策刺激與出口表現可能在短期內為中國經濟帶來利多，為市場注入動能，緩解房地產危機與疲弱內需的壓力。
出口挑戰與長期經濟壓力並存
根據最新的財新PMI數據顯示，製造業的新訂單分項指數本月升至51.0，創下8個月新高，但出口訂單、就業及工廠出廠價格的分項指數仍處於負值區域。
雖然內需復甦可能幫助製造商在全球經濟放緩的背景下減少損失，但美國總統當選人川普威脅對中國商品加徵新關稅，為出口業帶來長期挑戰。
未來，中國出口行業需在政策與市場中尋求平衡，以應對貿易環境的變化。整體來看，短期內政策刺激與出口表現有望為經濟提供支撐，但房地產市場調整及外部貿易壓力等長期挑戰仍需警惕，特別是中美利差持續變化對人民幣匯率的深遠影響。
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