2025年2月26日 (優分析產業數據中心)
當川普贏得 2024 年 11 月的美國總統大選後，市場曾一度恐慌，擔心他會像 2017 年一樣，退出《巴黎協定》，削弱 ESG（環境、社會、公司治理）政策，導致 ESG 投資泡沫化。確實，在選舉剛結束的時候，全球 ESG 相關投資短暫流出 37.61%，歐洲市場更是淨流出 2.67 億美元，顯示市場的焦慮。
《2024年7月至2025年1月全球永續資金流動》
《☝資料來源：Bloomberg》
但情況很快逆轉。到了 2025 年 1 月，ESG 資金重新回流，月增 30.35%。事實證明，這種擔憂是短期市場情緒的反應，長期趨勢根本沒變，ESG 資金不僅沒有崩潰，反而開始回流。為什麼？我們來拆解幾個關鍵因素。
AI 高耗能，反而推動 ESG 需求
許多人認為 AI 熱潮讓資金流出 ESG，因為投資人更關心 AI 硬體與算力，而非環保永續。但實際上，AI 的快速發展讓 ESG 變得更加重要，因為 AI 伺服器與數據中心的耗電量極高，企業為了降低電費與碳排放，不得不積極尋找再生能源與儲能解決方案。
微軟在 2024 年與加拿大 Brookfield 資產管理公司簽訂 10.5 吉瓦的再生能源框架協議，確保 AI 數據中心的長期電力來源，同時推動供應鏈減碳，計劃在 2030 年前要求主要供應商 100% 使用無碳電力，以減少 AI 運算帶來的碳排壓力。Google 在 2024 年與以色列的再生能源公司 Energix 簽訂長期協議，從其太陽能專案獲取電力和再生能源憑證，以支撐 AI 伺服器的高速運行。其目標是在 2030 年前達成所有資料中心與辦公室 100% 使用無碳能源。亞馬遜 AWS 計畫在 2030 年前以 100% 可再生能源滿足全球所有電力消耗，並承諾 2040 年達成淨零碳排放。
這些科技巨頭的舉措顯示，AI 產業的發展正在加速綠電、儲能與碳管理技術的需求，原本被認為會搶走 ESG 資金的 AI，反而成為推動 ESG 成長的最大動力之一。
➡ 影響產業（綠能、儲能、碳管理）：元晶(6443)、中興電(1513)、台達電(2308)、NextEra Energy（美國再生能源巨頭）、Tesla（儲能技術）
歐盟 CBAM 碳關稅來了，美國企業照樣得減碳
即使川普政府不推動 ESG，美國企業仍然無法忽視減碳，因為歐盟的貿易政策已經決定了誰能留在市場，誰會被淘汰。歐盟 2026 年起全面實施碳邊境調整機制（CBAM），規定所有進口到歐洲的鋼鐵、水泥、鋁、化學品等高碳排產品，都要繳納額外的碳稅。
這對美國製造商來說是個大問題。美國鋼鐵公司、汽車製造商若不降低碳排放，產品出口歐洲的成本將大幅上升，影響競爭力。以通用汽車（GM）為例，若要在歐洲市場銷售車輛，就必須確保供應鏈符合 ESG 標準，否則 CBAM 碳稅將使其汽車比歐洲當地電動車更昂貴，競爭力直接被削弱。
這意味著，即使川普讓美國退出《巴黎協定》，美國企業仍然得遵守 ESG 規範，否則根本無法參與國際市場競爭。
➡ 影響產業（低碳製造、綠色供應鏈）：中鋼(2002)、台泥(1101)、Nucor（美國最大低碳鋼鐵公司）、Linde（全球最大工業氣體供應商，提供碳捕捉技術）
中國新能源不變，銅、鋰需求強勁
ESG 的核心之一是能源轉型，而新能源車、電池、儲能設備高度依賴銅、鋰、鎳等關鍵金屬。這些金屬不僅是電動車馬達與電池的核心材料，也是太陽能、風能基礎設施的關鍵組件。
儘管美國政策可能改變，中國的新能源發展仍在加速推進。2024 年，中國的未鍛造銅進口量達 568 萬噸，相較 2023 年成長 3.3%，顯示市場對銅的需求保持穩定，並持續擴張。
中國政府原訂目標是 2025 年新能源車保有量達 2000 萬輛，年銷量約 530 萬輛。然而，新能源車市場成長遠超預期，截至 2024 年底，全國新能源車保有量已達 3140 萬輛，單年新登記新能源車更達 1125 萬輛，年增 51.49%。這不僅推動電池與電動車產業的發展，也直接帶動銅與鋰的需求。
全球最大礦業公司 BHP 也在 2025 年財報中強調，銅的長期需求仍將維持高成長，因此計畫加大對阿根廷鋰礦項目的投資。Rio Tinto 也宣布擴大鋰礦投資，顯示礦業巨頭對 ESG 產業的成長並不擔憂，反而在加速布局，以搶占市場機會。
簡單來說，即使川普政府對新能源政策的態度保守，中國這個全球最大新能源市場仍在大力推動銅與鋰的需求，確保能源轉型不受美國政策影響。
➡ 影響產業（新能源金屬）：華新(1605，銅加工)、中碳(1723，鋰電池負極材料)、Albemarle（全球最大鋰礦公司）、BHP（全球最大礦業公司）
台灣 ESG 受惠，碳費 2025 年開徵
台灣政府 2025 年起正式開徵碳費，首批納入的企業涵蓋石化、鋼鐵、水泥等高碳排產業，並將在 2026 年開始徵收。這代表企業將面臨更嚴格的減碳要求，並需要調整能源使用策略，以降低碳排放成本。
對企業而言，這不僅是額外的支出壓力，更是一場供應鏈競爭。隨著國際市場（如歐盟 CBAM 碳關稅）要求更低碳的生產方式，台灣企業如果不提升減碳能力，未來出口競爭力將受到影響。因此，企業開始尋找更有效的碳管理、碳盤查工具，並加快導入再生能源與儲能設備，以符合環境規範，並降低碳費負擔。
這帶動兩大產業機會：
📌碳管理與碳盤查需求上升 → 企業需要導入碳排放監測與管理系統，以確保碳費計算合規，並找出減排方案。
📌再生能源與儲能需求成長 → 為降低碳費支出，企業將更積極採購綠電，並建置儲能系統來優化電力使用，提高能源效率。
➡ 影響產業（碳管理、儲能）：碩禾(3691，儲能)、華城(1519，電力設備)、Schneider Electric（能源管理）、Enphase Energy（太陽能儲能）
市場才是決定的關鍵
事實上，美國過去就曾退出國際氣候協議，但減碳趨勢依然沒有被動搖。2001 年美國政府拒絕批准《京都議定書》，當時市場也一度擔心美國會放棄減碳，但結果呢？美國的碳排放仍然持續下降。
當時，美國的電力市場開始從燃煤轉向天然氣，再生能源技術進步、成本下降，企業自主推動減碳，這些因素讓美國即使不參與國際協議，還是走向低碳發展。這正是為什麼，川普當選帶來的短期市場波動，不會改變 ESG 長期的投資方向。企業還是得滿足供應鏈減碳標準，投資人還是會關注低碳競爭力，歐盟的碳關稅還是會倒逼高碳產業轉型，這些才是真正影響 ESG 長期發展的核心。
短期政策會影響市場情緒，但長期趨勢已經確立。ESG 不是一時的投資風潮，而是全球經濟轉型下，企業無法忽視的現實。真正關鍵的問題不是ESG 會不會消失，而是誰能在這場轉型中領先布局？
延伸閱讀：
必和必拓(BHP)與力拓(Rio Tinto)聚焦能源轉型商機：「銅與鋰」需求成未來增長點
資訊服務概念股的機會：倍力(6874)、精誠(6214)、叡揚(6752)，碳費與ESG新規雙驅動
能源︱從歐盟 CBAM 到台灣碳費，低碳轉型倒計時開始！綠色鋼鐵迎接高光時刻
