VFC集團(VFC-US)經營的是大家都聽過的戶外運動品牌：The North Face、Timberland、Vans、Dickies等。
它在發布第一季財報後，股價盤後出現約3%不等的漲幅。
從VFC的法人簡報中可以看到，雖然該公司在北美市場表現疲弱，不過海外市場成長良好，尤其The North Face品牌都保持著雙位數的增長幅度。
先看集團營收部份，在固定匯率下其實整體營收保持平穩並沒有衰退，但是在匯率波動影響下，整體營收出現了-3%的衰退。
按地區分，美洲地區銷售下降了7%，而EMEA(歐洲，中東及非洲)和APAC(亞太)地區的銷售則還是保持增長，EMEA已經是連續八個季度的增長，而亞太地區及中國的營收增速都有+10%以上。
在三大主要品牌的銷售上，即使The North Face的銷售在這一季度成長了12%，但被Vans品牌-14%的衰退幅度，以及Timberland品牌的衰退-9%所抵銷了。
以固定匯率計算會比較貼近真實銷售狀況，我們扣除掉匯率影響後的年增率如下：
The North Face：+16%
Vans：-12%
Timberland：-6%
Dickies：0%
展望2024年，預期今年營收約持平或低位數增長，策略上會持續拓展目前成長速度較快的地區，比如說APAC亞太地區公司預期今年有雙位數成長。
總的來看，VFC集團先前因為疫情之後，消費者過度消費後，把未來的需求都提前了，所以導致現在需求消失，存貨過高的狀況。現在只能靠擴增通路據點、或者增加品牌曝光來努力讓營收恢復成長。
透過VFC的營運狀況，我們可以暸解到整個戶外用品的需求情形。北美市場還是非常低迷，不過新興市場對戶外用品的需求還是足以抵銷這個衝擊。
舉例來說，像是以海外市場為主美國市場為輔的The North Face就還是有雙位數以上的成長幅度，而衰退的品牌例如Vans、Timberland、以及Dickies則都是以美國為主要營收來源。
如果再細分下去，像是以美國市場為絕大部分營收來源的Vans，衰退幅度就明顯高，而美國與海外佔比各約一半的Timberland，其衰退幅度就小一點。
所以對消費類股來說，能夠在北美以外市場多一點通路的公司，成長性就會相對好一點。
相關個股：鈺齊KY(9802-TW)
VFC簡報附表：
