花旗(Citi)最新指出，Adidas目前動能強勁，預計該公司可能上調今年度的獲利預期，顯示營運持續向上。由於川普政府調降預期關稅稅率，關稅衝擊將低於原先預估，同時Adidas已與供應商展開具建設性的協商，進一步穩定供應鏈狀況。分析師並預測，Adidas第三季銷售可望較去年同期成長約10%，且在各區域市場均維持強勁動能。
百和(9938-TW)作為Adidas的重要供應商之一，該品牌客戶占公司營收比重近三成，隨著Adidas業績回溫，百和營運動能可望同步受惠。
公司前三季合併營收年增3.5%，雖較上半年雙位數的年增率有所下降，不過每月營收幾乎都達到市場預期，顯示公司在訂單與營收出貨節奏的掌握度高，與目前市場環境狀況相符，營運上的亮點還是在新品牌訂單，其中HOKA訂單年增超過兩倍、ON持續擴大合作比例，帶動整體品牌結構優化。同時，越南與印尼新廠產能逐步開出，供應鏈彈性明顯提升，第三季起營收呈現季增走勢，顯示復甦力道已現。
公司過去一年積極推動多地產能布局，越南、印尼與中國廠區建置進度穩定，部分產線可望於2025年下半年投產；台灣染整及後段加工設施也預計在年底前完工。隨著產能分散至多國，百和可靈活應對區域性風險，並強化對大型品牌集中訂單的接單與交期能力。
在品牌端，Adidas仍為最大客戶，占比約三成，Nike與ON等主要客戶訂單穩定成長，新興品牌HOKA貢獻度快速上升。產品組合以鞋面與織帶為主，屬高毛利品項，當市場需求回升時，對整體毛利率支撐力較強。結構性改善顯示公司已成功轉向品牌多元、產品高附加價值的經營策略。
儘管匯率波動與美國關稅政策仍帶來不確定性，但法人與公司管理層皆指出最壞時期已過，客戶端信心回溫、訂單能見度提升。若2026年全球運動需求隨世足賽等大型賽事回升，運動品牌拉貨節奏可望帶動新一波出貨高峰。
