2024年10月23日(優分析產業數據中心)
自8月底以來，由於天氣和地緣政治風險增加，全球供應不確定性上升，導致美國穀物與油籽市場的投機者開始減少空頭頭寸。
然而，截至10月15日的一週內，基金經理人結束這段持續的空頭回補期，增加芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米、豆粕和大豆合約上新增大量空頭部位，改變了前一週的樂觀情緒，導致市場情緒轉向看空，這是13個月來的第一次。
截至10月15日當週，CBOT市場的價格走勢劇烈，主要商品價格普遍下跌。玉米最活躍的合約下跌4.6%。豆粕下跌3.5%。大豆與小麥分別下跌約2.5%。豆油下跌1.5%。
在那一周，基金經理人將增加CBOT玉米、大豆和豆粕的空頭頭寸，尤其是玉米新增了57,000個空頭合約，是自2023年6月以來的最大單週增幅。
其中，基金經理人在CBOT玉米期貨上的淨空頭頭寸從前週的23,729手大幅增加至86,988手，這是自2023年8月以來最看空的態勢，主要是新增超過57,000手空頭頭寸，創下自6月以來的單週的最高紀錄。
＜基金經理人在CBOT玉米期貨和選擇權的淨頭寸＞
圖片來源 : Reuters
這張圖表顯示的是截至2024年10月15日，基金經理人在CBOT玉米期貨和選擇權的淨頭寸變化趨勢，數據單位為5,000蒲式耳合約。圖表中不同顏色的線條代表了2019年至2024年各年份的淨頭寸變動，提供了一個歷史比較。圖表顯示2024年基金經理的操作充滿波動，顯然在年中一度接近中立，但隨著市場狀況變化，近期的空頭頭寸明顯擴大，顯示他們看空玉米市場的態度加強。這與2023年持續看空的態度形成一定連續性，但與2021年的樂觀市場情緒形成鮮明對比。
在豆粕市場上，還增加了近25,000手空頭頭寸，創下自2006年以來的每周數據記錄。但這僅佔截至10月15日凈賣出的60%，因為基金經理人也積極投出多頭。
這使得管理資金凈多頭期貨和期權合約從一周前的96,588份降至55,711份，接近創紀錄的凈賣出量。反映對豆粕的強烈看空態度。
＜基金經理人在CBOT豆粕期貨和選擇權的淨頭寸＞
圖片來源 : Reuters
這張圖表顯示的是截至2024年10月15日，基金經理人在CBOT豆粕期貨和選擇權的淨頭寸（以每100短噸合約數量為單位）。圖表追蹤了從2019年到2024年，不同年份的淨頭寸變化趨勢。圖中顯示2024年基金經理的淨多頭頭寸在年中達到高點，最近幾週迅速下降，這表明基金經理近期對豆粕的看法變得更加悲觀，可能是基於市場的變動或供需的變化。而2023年和其他年份的趨勢提供了對比背景，幫助我們了解2024年的走勢是否異常或與歷史趨勢一致。
而在大豆市場上，基金經理人終止了連續7週在CBOT大豆期貨和選擇權的淨買盤，將凈空頭合約從前一週的21,798手擴大至40,341手。
這主要是由於新的空頭，但同時連續第5週增加少量的大豆多頭部位。此外，繼續回補CBOT豆油的空頭，但退出多頭使豆油管理資金凈多頭本周減少約5,600手，降至26,938手期貨和期權合約。
儘管價格下滑，但基金經理人仍將CBOT小麥期貨和期權的凈空頭削減至26,013份合約，本周減少近3,500份。這是過去2年對小麥市場較為樂觀的觀點之一。
然而，CBOT小麥期貨上週五暴跌近3%，達到4週來的最低點，主要原因是對於乾旱的小麥種植區（包括主要出口國俄羅斯）的天氣預測有所改善，市場預期小麥產量可能會增加。
供應與需求動態
俄羅斯計劃讓糧食出口商直接向主權買家（即政府）銷售小麥，可能削弱國際貿易公司的影響力。
此外，俄羅斯正與金磚國家合作，設立糧食交易所，來尋求對全球食品價格的更多控制，這將增加包括美國在內的競爭對手供應商的不確定性，美國最近出現了可觀的穀物和油籽出口需求，尤其是玉米。
美國的玉米和大豆收割進度，以及巴西因乾旱而放緩大豆的種植進度，將持續受到市場參與者的關注，進一步影響供應預期。
投資者考量
隨著全球供應鏈和氣候變數持續波動，短期市場將呈現高不確定性，投資者應關注玉米和大豆的收割進展及巴西的種植狀況。
此外，俄羅斯在全球糧食價格上的戰略動作，可能進一步影響美國的出口前景。
由於基金重新加碼空頭頭寸，市場情緒已轉向看空，短期內不宜進行大規模的多頭操作，應優先考慮風險管理和價格回調的投資機會。
