圖片來源：達志影像/路透社
還記得上一篇三陽文章提到，三陽目前在很明確的營運向上軌道，但因為目前機車在台市占率已高達近40%，加上有過往沒有的新電動機車品牌來競爭，所以市佔率要續突破45%以上很難。所以未來營運策略與營運持續向上的觀察重點會是：
是否持續強化外銷市場、外銷市場成長性大不大
汽車業務(短期)與電動機車新品(中長期)銷售與發展情況
上次文章後也已陸續公布首季財報和4月營收，藉由最新數據我們一起來看外銷策略與汽車銷量情況。
汽車營收貢獻開始顯著
之前文章提過4月台灣整體機車銷量開始降溫，全台領牌數年減10.1%、月減29.3%；三陽機車銷量也月減7千7百輛。
優分析整理三陽機車過往趨勢，機車平均單價2021年已提升至5.3萬左右，若以此單價估算，年4月比3月少了7.7千台銷量，差不多應該要少4億營收。
可是4月營收仍維持高成長性，僅少了2.6億、月減4.4%。
主要就是韓國現代汽車在台交車量大幅成長，4月創下17年來單月銷售紀錄達2,060台，較3月的1,800台增加了260台、月增14.4%、年增超過80%！也顯示汽車銷量貢獻開始加大。
從存貨項目來看外銷情況
三陽月營收在汽車帶動下、持續強勁的同時，Q1存貨也持續墊高、季增2.54%，且銷貨速度強於備貨速度，所以存貨除以營收的「存銷比」持續下降，顯示終端需求強勁。
如果細看存貨項目，會發現原料季增3.4%、製成品季減6%，顯示持續備料且沒有產品堆積。
比較特別的是三陽有「在途存貨」，這主要是正坐船要外銷出去的機車，而且季增10%、年增近170%，顯示外銷出去的機車明顯成長！而且這是即將認列的營收，接下來月營收成長性想必也不會太差。
而且仔細看，2022Q1時在途存貨很少，從2022Q4開始轉強，在往前回溯之前在途存貨，也真的都不高，這也說明了，三陽在拿到台灣市占率龍頭後，的確開始積極在強化外銷，要複製台灣成功模式到海外市場。
新興市場尤其是越南機車市場值得注意
據市調機構資料顯示，2014-2022年全球摩托車收入年複合成長率僅2.2%，如此緩慢的成長率，讓我們產生全球摩托車市場已飽和的感覺，但市場卻認為2023-2027年每年成長速度提升至7%，為何會提升這麼多？可以從三陽外銷市場來看到端倪。
三陽機車外銷拓展地區以東協、非洲、中東、中南美等新興市場為主，正是因為新興市場的人均收入開始提升，過往騎腳踏車的族群也會因收入增多而成為機車消費者，所以市調單位才會增加對全球機車市場收入的預估。
我們進一步來看三陽布局重點東南亞市場中，機車成長率是否有高於7%。
越南摩托車市場預估2027年收入將達63.4億美元，2023-2027年複合成長率為7.5%
泰國摩托車市場預估2027年收入將達90.4億美元，2023-2027年複合成長率為4.1%
菲律賓摩托車市場預估2027年收入將達50.9億美元，2023-2027年複合成長率為5.6%
顯然越南是擁有高於全球成長性的地區，而目前三陽在越南也有年產12萬輛機車的產能，子公司也有多家位於越南，所以外銷潛力也很值得期待。後續也可以持續注意三陽有沒有往其他新興市場發展布局。
整體來說，目前的三陽的確是繼續走在成長的道路上，持有者和有興趣的投資者也可以運用本篇提到的幾個數據，趕快進行估值，這些數據也是後續持續追蹤的重點喔！
