2024年10月16日(優分析產業數據中心)
根據財新全球的報導，中國可能在未來三年內透過發行特別國債籌措額外6萬億元人民幣（約合8,500億美元），以刺激疲軟的經濟。雖然此消息傳出，但卻未能提振股市投資者信心。
中國財政部長藍佛安於上週六表示，北京將「大幅增加」債務，但未具體說明規模及時間表，令部分投資者感到失望。市場對於中國可能推出的財政刺激計畫規模抱有高度關注。此前，因為刺激計畫消息，中國股市曾創下兩年新高，但因缺乏詳細信息後回落。
對經濟增長的短期影響
週二，中國股市下跌約0.3%，表明投資者對於此消息的反應平淡。不過，分析師指出此舉至少能在短期內穩定經濟增長。澳新銀行中國資深策略師邢兆鵬表示：「這符合我們的預期，預計明年仍將維持5%左右的增長目標。」他認為5%的增長率足以應對經濟需求。
根據路透社的報導，中國計劃在今年發行約2萬億元人民幣（約2,850億美元）的特別主權債券，以作為新的財政刺激措施的一部分。近期數據顯示，包括9月的貿易和新增貸款數據均未達到預期，這引發了中國可能難以達成今年5%左右增長目標的擔憂，也加劇了市場對通縮壓力的顧慮。
財政刺激的預期效果
根據週二的一項路透社民調，第三季度經濟增長可能從第二季度的4.7%降至4.5%，然後在刺激措施的支撐下年底反彈，全年增長預計為4.8%。今年9月底，中國政府推出了一系列貨幣刺激和房地產支持措施，隨後中共政治局承諾將進行「必要的支出」以促進經濟成長。仲量聯行中國首席經濟學家彭博斯認為，若能成功推出這6萬億元的資金，中國在2024年及2025年實現約5%的增長目標的可能性將大幅提升。
報導指出，這筆資金將部分用於幫助地方政府解決帳外債務問題。該報導所提及的金額相當於中國經濟產出的近5%。國際貨幣基金組織估計，中央政府債務占經濟產出的24%，但包括地方政府在內的公共債務總量達到約16萬億美元，相當於國內生產總值的116%。
地方政府的財政挑戰
自2021年以來，房地產市場的急劇下滑已大幅減少了地方政府的收入，因為他們的收入來源很大一部分依賴於向房地產開發商拍賣土地。房地產危機進一步影響了消費者和企業活動，暴露出中國對外部市場的過度依賴以及政府主導、債務驅動型基礎設施和製造業投資模式的脆弱性。
中國的家庭消費佔年經濟產出的比例不到40%，低於全球平均水平約20個百分點，反觀投資卻高出全球平均水平約20個百分點。這導致中國在全球經濟中作為生產者的貢獻遠大於消費者角色，這種不平衡也加劇了與美國、歐洲及其他新興市場的貿易摩擦。美國總統候選人唐納·川普甚至威脅，如果當選，他將對所有中國商品徵收60%的關稅。
未來成長挑戰
長期來看，中國的成長潛力仍面臨挑戰。ING銀行大中華區首席經濟學家宋琳表示：「若外部需求情況不理想，中國未來幾年要持續達成5%的增長仍將是一項艱鉅的任務。」
財政部表示，即將實施的財政刺激措施將為低收入家庭提供補貼，幫助負債累累的地方政府和房地產市場，同時補充國有銀行的資本。相關細節預計將在未來幾週內全國人大常委會召開會議時進一步披露。
