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產業研究部.2024.05.21

【組裝】緯創(3231)GB200市佔率成關鍵影響力,來看看市場預估

圖片來源:達志影像TPG

緯創1Q EPS 1.24 元,但四月營收月減19.13%,雖然整體14月總計年增13.4%,但市場仍高度觀察緯創在GB200的市占率部分。

4月產品出貨方面,NB月減 15.79%,桌機月減 22.22%,顯示器月減 5.88%,而伺服器部分則是相對增長,預估2025年營收占比將提升至51% 

1Q24毛利率為7.2%未達預期的原因是印度iPhone業務的關閉以及中國工廠的停工,但整體移除低利潤業務,專注於如AI伺服器和工業電腦等高利潤業務是正確的方向。

只不過在競爭對手環伺之下,毛利改善速度低於預期,導致緯創的股票表現不及其他ODM同行,使得走勢基本上保持與TAIEX一致。

而在過去緯創(3231-TW)主要製作H100的厚大版UBB部分是獨家供應商,但來到GB200則是負責compute tray,開始必須被迫與其他公司做分食(鴻海、廣達),也讓市場開始推測占比部分。

B100 B200 將持續採用基板 (UBB) 設計下,一片 基板有 8 GPU,緯創為主要供應商。而 GB200 Superchip 設計的每一層 compute tray 中,將有兩個 compute board。儘管 GB200 每片板子因零組件 較少使價格低於 H100,但每個機櫃使用的 compute board 數量較多,使 GB200 每個機櫃的基板內含價值仍較 H100 高。

市場目前預估,若是占比能達到35%以上則是優於預期,20%-35%符合預期,20%以下則低於預期,而外資也針對不同占比的EPS貢獻做出預估。

目前市場綜合預估約落在30%左右,保守估計貢獻EPS約落在0.42,顯現在GB200架構下的不確定性仍是緯創中期需要擔憂的部分,而長期部分目前仍持正向態度。

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