2025年3月7日(優分析產業數據中心) - 台灣伺服器與車用散熱大廠建準(2421-TW)對 1Q25 的展望由保守轉為樂觀，AI 伺服器、網通與車用業務將成為 2025 年主要成長動能，其中 AI 伺服器營收占比預計將由 2024 年的 20% 提升至 30% 以上。此外，Wi-Fi 7 交換器與 800G 網通設備升級需求，將在 2025 年下半年進一步帶動營運成長。
建準(2421-TW)為全球第二大散熱風扇供應商，主要產品涵蓋散熱風扇、精密馬達、散熱模組與液冷技術，應用於伺服器、網通設備、車用電子、工業設備、家電與筆記型電腦 (NB) 等領域。
2024 年建準的營收結構：
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伺服器/網通業務：53.1% (年增 45.8%)
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車用業務：11% (年增 33.6%)
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工業應用：8.9% (年減 9.3%)
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NB：17.5% (年減 9.2%)
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家電應用：3.5% (年減 29.1%)
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經銷業務：5.3% (年減 25.8%)
AI 伺服器與液冷技術：搶攻高毛利市場
隨著 AI 伺服器計算能力提升，傳統氣冷方案已無法有效應對高功耗需求，液冷技術逐漸成為市場主流。建準目前已開發 CDU (冷卻液分配單元)、水冷板 (Cold Plate)、熱交換器與側掛式液冷方案，並進入產品送樣與客戶規格協商階段。
AI 伺服器逐漸由單轉扇 (Single Rotor Fan) 轉向對轉扇 (Dual Rotor Fan)，根據法人估計，產品 ASP (平均銷售單價) 可上升 70~80%。
與目前主流散熱廠不同的是，建準目前主要供應 ASIC AI 伺服器風扇，目前已開始供應 NVIDIA GB200 伺服器風扇，後續需求將持續成長。
車用散熱：將成第二大營收來源
儘管全球車市疲軟，建準的車用業務仍維持強勁成長，2024 年車用業務營收年增 34%，營收占比提升至11%，主要受惠於 ADAS (先進駕駛輔助系統)、ECU (電子控制單元)、智慧座艙與電池散熱需求提升。
由於每輛新能源車平均需配置 30~40 顆風扇，且充電樁等基礎設施散熱需求同步增加。ADAS 系統與電動車電池組需求增長，也會帶動熱導管 (Heat Pipe) 與液冷散熱解決方案 市場需求。
2025 年車用業務有望維持成長，並成為第二大營收來源。
AI PC 與 Windows 換機潮帶動回溫
雖然 2024 年 NB 業務營收年減 9.2%，但隨著 AI PC 與 Windows 更新週期啟動，市場需求可望回溫。
預計 2025 年 NB 業務營收年增 10-15%，藉由 AI PC 市場的成長帶動資訊科技業務的發展。
菲律賓擴產：降低生產成本、分散供應鏈風險
最近NB供應鏈有移轉出中國的趨勢，根據HP大廠先前說法，來自中國的供應仍占有90%，但會希望逐年降低，而東南亞就是目前NB供應鏈首選。
作為PC供應鏈的一員，建準目前在 中國、台灣與菲律賓 擁有生產基地，為了應對未來成長並優化成本結構，公司正積極擴產菲律賓廠，目標未來菲律賓廠占總生產比例達 40-50%。
菲律賓新廠預計 2025 年底完工，屆時將與現有廠區形成雙產能佈局，增強未來接單能力。
