榮剛(5009)昨日有法人拜訪，從財報上來看，Q4毛利率是普遍低於各家法人預期的，不過在展望的部分，則是帶來令人振奮的訊息。
如上圖，要先知道榮剛這幾年盈餘成長，有很大部分來自產品組合的調整，原有的產能都移作去做高階的鋼材，就是榮剛這幾年盈餘成長背後的原動力。
原本法人預期Q4在航太高毛利產品比重變高的情況下，Q4的毛利率應該要很穩才對，結果卻從上一季的34.57%下滑到30.42%。
所以法人害怕趨勢有變，趕快去拜訪一下。
還好，因為Q4匯率不利，還有因為低階毛利又變更低的影響下，才影響到毛利率走勢。
關於匯率
由於榮剛進貨與銷貨都是可能採用不同幣別，使合併財報上產生匯率變動暴險。
下面這張表是公司年報上有揭露的算法，當匯率變動5%的時候，會造成的金額影響，看到美元變動對榮剛的獲利影響是最高以外，影響性也比去年變得更高了，所以這是接下來你可以觀察的一個點，當榮剛的接單越往美元客戶趨近後，榮剛會受到美元兌台幣影響的程度就會變高。
關於匯率的影響其實你不需要太細算，因為這個利空或利多只是影響到【會計師的財報】，對於投資人來說，股票的價值並不會因此改變，算是雜訊之一，所以你看市場今天的反應還是比較關注在下一個因素上。
關於產品毛利率
剛剛說過，雖然高階產品出貨比重變高，但同時低階產品也被砍價，最終還是導致公司的毛利率受影響。
但隨著低毛利鋼材營收比重越來越低，這個影響終將會越來越小，所以市場投資人還是要關注在高階毛利上的發展。
而公司釋出令市場振奮的訊息是，以未來接單比重來看，在手訂單中屬於高毛利產品的比重又比之前更高了，這讓未來一年毛利率預測出現了被調升的潛力，毛利率有可能續創歷史新高，全年的整體獲利也連帶地可能比原先預期好。雖然現在講死還太早，不過趨勢上對公司是有利的。
目前榮剛在手訂單累積到了80億，訂單已經排到Q3去了，看一下去年營收約124億，所以全年營收大致穩了。
更棒的是，相對先前在手訂單中只有40%是屬於高階的能源、油氣、航太，昨日釋出訊息，這80億的接單比重中，屬於高毛利的比重提高到了57%，這是股價反應熱烈的主因，因為毛利率預期更高了。
根據現在市場的想法，未來榮剛能否更上一層樓，別管匯率了，其實只有兩個因素要關注：
- 在手訂單有沒有比80億更高了，如果有，營收就還有被調升的可能。
- 在手訂單中，高毛利的高階鋼材有沒有比重更高更穩。若有的話，毛利率就可能還有更高的空間。
以上兩個，就是影響榮剛未來EPS高低的最大因素，提供給投資人參考。
榮剛的成長故事
榮剛主要生產合金鋼鐵以及不銹鋼，不銹鋼競爭激烈大家都知道，所以合金鋼比較是榮剛可以獲利的產品別。
但是合金鋼也有分低中高階產品類別，早期榮剛都是應用在比較低階的民生應用，這種合金鋼因為很多廠商都會製造，所以價格波動劇烈，導致公司獲利不上不下，起起伏伏。
但是合金鋼也可用於航太這種需要認證的高階鋼材，要不然偷工減料後，飛機坐一坐在高空中破掉怎麼辦，以前榮剛這塊想打也打不入，不過隨著公司長期投入技術研發、產能增加、業務人員爭取高階訂單的努力下，逐一獲取各種認證資格，門路大開。
想像榮剛就像一個鋼鐵加工廠，原本都只能賣到低階市場，這個市場能取得的獲利並不多，所以股票價值並不高，但以後可想而知，有了高階市場可做，公司當然會朝這個方向前進，評價自然就能長期提升，這就是榮剛的成長故事。
