2026年04月16日（優分析／產業數據中心報導）⸺ AI資料中心大量擴建的現在，光通訊的規格以及需求數量也隨之升級，聯鈞(3450-TW)以 AOC（主動式光纖）與 COS（雷射晶片封裝） 為雙引擎，同步受惠於 800G 世代放量與高階雷射封裝供不應求的結構性趨勢。
不過在第一季的營收已經公布的現在，看到第一季每個月份的營收均為年減，這在光通訊需求緊張的現在是會令人眉頭一皺的表現，聯鈞發生什麼事？
(資料來源：優分析產業數據中心)
由於在2025年Q1因為客戶害怕缺料積極備貨而出現超高拉貨潮，使2025年Q1把營收基期墊的很高，後續幾個季度也因為客戶需要消化前面的備貨，而使得營收增幅變得溫和。
我們怎麼知道需求會沒有問題呢？這樣的庫存調整是短暫的嗎？又或是公司就不成長了呢？
先從需求端來看，看看他的客戶有哪些。
打開資料庫當中的供應鏈功能就可以看到跟公司有關的供應鏈、客戶、對手等等。
(資料來源：優分析產業數據中心)
先從聯鈞的客戶們—兩家光通訊IDM大廠Coherent跟Lumentum的展望如何，就可以知道現在的需求狀況是怎樣。
目前可以看到法人預估兩家龍頭廠商在資料中心相關產品的營收在接下來幾年都會飛速成長，聯鈞是全球前三大雷射二極體封測廠，在這波光通訊大成長週期當中是可以最直接受惠的玩家。
(資料來源：優分析產業數據中心)
需求看起來沒有問題，那麼供給的情況呢？
我們從過去的營收高峰來看，大約是82億新台幣，可以理解成在過去公司的產能高峰就在這附近。
但是AI帶動的光通訊需求要比當時中國電信基建來的大又久，能不能有更多的產能來支應成長並且不掉市佔率是很重要的事情。
(資料來源：優分析產業數據中心)
從小助理的資本支出情況可以看到，為了因應誇張的需求缺口，公司已經於2025年將COS(雷射封裝)擴產了5倍，並且預計今年也會持續增加來滿足客戶需求。
(資料來源：優分析產業數據中心)
接下來可以持續追蹤公司的月營收有某個月突然呈現月增幅，意味著客戶的短期買太多的庫存已經消化的差不多；另外也必須持續關注擴產情況以及公司會如何上修資本資出。
