2025年2月20日 (優分析產業數據中心)
根據聯準會1月政策會議紀要，美國總統川普的政策提案引發了通膨上升的擔憂。企業普遍表示，為了應對進口關稅的成本，他們計劃調高價格。這些因素促使聯準會決策者在1月28日至29日的會議上，將通膨風險置於比就業市場風險更重要的位置。
與會者認為，貿易與移民政策的變化、地緣政治風險可能影響供應鏈，以及家庭支出的強勁增長，皆可能推動通膨上升。雖然決策者仍對未來數月物價壓力緩解抱持信心，但會議紀要指出，仍有其他因素可能阻礙通膨降溫，包括多個聯準會地區的企業回饋顯示，他們將把更高的投入成本轉嫁給消費者。
此外，部分通膨預期指標近期上升，這也是聯準會關切的焦點之一。
決策者審慎評估 川普政策影響仍不明朗
亞特蘭大聯準銀行總裁Raphael Bostic在會議紀要公布後接受Yahoo Finance訪問時表示，聯準會正試圖解讀這些錯綜複雜的經濟變數。企業領導者告訴聯準會官員，他們有意調高價格，但不確定消費者的反應。此外，關稅可能提高成本，而產業去管制措施則可能帶來部分緩衝。
Bostic表示，目前決策者的挑戰在於不確定未來的經濟走勢。他說：「我原先的預測是，2025年經濟成長穩健，通膨持續向2%目標邁進，勞動市場保持強勁。但現在，這些潛在變數使我們的預測信心降低，未來情勢發展仍需觀察。」
會議紀要發布後，金融市場反應平淡，利率期貨顯示，聯準會可能在2025年7月進行首次且可能是唯一的一次降息。美國股市則在小幅上漲與下跌之間震盪。
降息時機未定 聯準會等待通膨明顯回落
聯準會決策者一致認為，在確定通膨將穩定回落至2%目標前，不會貿然降息。自2024年中以來，通膨幾乎停滯不前，而川普政府的政策變數進一步增加了決策者對降息的保留態度。
牛津經濟研究院(Oxford Economics)首席美國經濟學家Ryan Sweet表示：「從紀要來看，聯準會短期內不太可能降息，他們將觀望關稅政策帶來的影響後，才會提供更明確的前瞻指引。」該機構近期將基線預測調整為，聯準會今年僅會在12月降息一次。
Sweet指出，少數官員甚至暗示，考量當前不確定性，聯準會可能沒有太多降息空間。
財政政策影響決策 債務上限問題受關注
聯準會會議紀要還提及，部分決策者認為，在聯邦政府「債務上限問題」影響下，可能需要放慢或暫停資產負債表的縮減計畫。目前美國政府的資金將於3月14日用盡，國會須在夏季前提高舉債上限，以避免政府違約。
此外，聯準會已啟動對貨幣政策框架的檢討，預計將持續數月，並可能修改政策聲明中關於基準利率接近零時對經濟風險的描述。然而，決策者強調，他們對2%通膨目標及實現最大就業的承諾不會改變，相關檢討預計將於明年夏天完成。
