湯石照明(4972-TW)近年積極調整策略，將重心轉向大陸內銷市場，試圖降低對代工業務的依賴，拓展多元營收來源。然而，大陸房地產市場的低迷，無疑為湯石照明(4972-TW)的轉型之路增添了變數。觀察其2024年的營收表現，雖然合併大峽谷-KY，帶動營收年增49.8%，但毛利率卻下滑至28.61%，主要原因是，大峽谷-KY市場以大陸為主，且產品毛利較低。大陸房地產的疲軟，無疑為湯石照明(4972-TW)的轉型之路增添變數。
面對這樣的挑戰，湯石照明(4972-TW)在大陸市場的內銷策略是否能有效應對，成為本文關注的重點。
湯石照明(4972-TW)是專業的商用照明燈具設計與製造商，主要產品為LED照明燈具，包括投射燈、軌道燈、嵌燈、壁燈及庭園燈等各式照明燈具。公司以TONS品牌深耕大中華地區，並為國際品牌代工。生產基地以中國廣東中山廠為主，客戶群涵蓋博物館、星級飯店、精品連鎖店及豪宅等注重照明設計的商業及住宅空間。
近年來，湯石照明(4972-TW)積極拓展大陸內銷市場，試圖擺脫對代工業務的依賴。
大陸市場：轉型的挑戰
大陸政府自2024年底推出消費補貼政策，其中包含針對節能家電的補助，這對照明產品的銷售有所助益。
然而，根據最新數據，湯石照明(4972-TW)2025年前2月營收年減8.21%，顯示儘管公司積極拓展大陸內銷市場，但復甦力道仍顯不足。湯石照明(4972-TW)說明，主要是大陸2025年工作天數比2024年更短，加上整個市場仍受景氣影響，牽動訂單。
儘管2025年初營收表現不佳，湯石照明(4972-TW)仍對大陸市場抱持審慎樂觀的態度。公司認為，大陸市場已逐漸轉型為內需導向，加上政府政策從補貼製造商轉向補貼消費者，有望帶動整體經濟轉強。雖然消費端的需要傳導至工廠訂單尚需時日，但整體趨勢仍屬正面。
(資料來源：優分析產業資料庫)
歐洲市場、美國關稅與總經風險
除了大陸市場，歐洲市場也面臨俄烏戰爭和能源價格上漲的挑戰，可能抑制資本支出和需求。此外，美國關稅政策的潛在間接影響也值得關注。然而，湯石照明(4972-TW)在大陸市場的戰略調整仍然是決定其未來發展的關鍵。
股利政策與庫藏股
湯石照明(4972-TW)董事會決議配息0.8元，以2025年3月20日收盤價23.20元計算，現金殖利率為3.44%，配息優於預期。
此外，湯石照明(4972-TW)原預計執行庫藏股，但因配合庫藏股疑義問答，提前於2025年2月26日結束庫藏股執行。第四次庫藏股期間共買回60.8萬股，總金額1532萬1256元，平均價格為25.20元，累積持有自家公司股份數量佔公司已發行股份總數之比率達1.91%。
LED市場穩健成長
整體LED產業方面，市場呈現穩定成長態勢，LED佔有率持續提升。照明市場已趨成熟，經濟發展及建築景氣為影響市場需求之關鍵。
預估2023年整體市場規模較2022年成長2.5%，預測2027年市場規模將可持續成長，年複合成長率約2.8%左右，LED照明產品市場滲透率有機會突破8成，LED市場規模可望年年成長2-3%，貼近經濟成長。
新產品與技術應用
湯石照明(4972-TW)表示，2025年將持續開發新產品，例如將新的科技運用於燈具上，除了調高亮度外，也可控制調光，增加燈具的附加價值。
湯石照明(4972-TW)正積極透過內銷策略轉型，以應對大陸房地產的挑戰。雖然短期內營收可能受到影響，但長期來看，若能成功把握大陸內需市場的成長機會，並持續創新產品與技術，湯石照明(4972-TW)仍有機會突破困境，實現穩健成長。
