美國勞工部勞工統計局（BLS）在今天公布初步修正，指出2024年初至2025年3月這段期間的就業增長被大幅高估，實際新增就業人數比先前公布少了91.1萬人，使該期間的月均新增就業從14.7萬人下調至約7.1萬人，顯示勞動市場疲軟程度比預期更嚴重；最終的官方修正將於2026年2月發布。
為什麼就業統計會失準？
首先，勞工統計局（BLS）每年會透過各州失業稅申報資料進行修正，雖然涵蓋了全美約95%的就業人口，但由於資料存在時間落差與遲報問題，因此統計出來的數據具有滯後性，因此本來這種數據就需要修正。
但這次真正的問題是出在統計的方法。
勞工統計局（BLS）依賴企業調查與“新創—倒閉”的公式模型來估算就業，但疫情後企業成立與倒閉的數量異常波動，讓模型難以即時反映現實，導致數據偏離實際情況。
舉例來說，2023年3月結束的過去12個月內，該模型就低估了疫情後新創企業數量，因為這些資料會比較有時間上的落差，導致那一次後續反而向上修正了50.6萬個就業數，但隨後新創與倒閉數據快速回歸常態，模型卻未及時調整，進一步造成2024至2025年就業增長被高估。
川普總統也曾批評BLS數據的準確性，並在競選時指控拜登與賀錦麗操縱數據。
投資人如何解讀這次的就業數據修正？
經濟學界普遍認為，這代表美國勞動市場基礎比市場原先認知的更脆弱，加上自3月以來各項數據已顯示就業放緩，修正結果恐進一步放大外界對美國經濟走勢的憂慮。
再來，對於聯準會來說，數據修正後將使得利率決策更加困難：一方面，過度疲軟的就業市場可能支持提前啟動降息循環；另一方面，若勞動力市場的放緩伴隨通膨壓力仍存，貨幣政策將陷入更大兩難。
最後，更值得投資人關注的是，根據過去經驗，這類大幅修正往往出現在經濟衰退初期，暗示當前就業市場可能存在結構性下行風險。
