2025年3月12日(優分析產業數據中心)
美國散戶投資人對近期股市下跌感到越來越不安，尋求更多投資建議，並開始質疑是否應該逢低買進，轉而尋找較為安全的投資標的。策略師與財富管理顧問表示，市場上避險情緒升溫，導致投資人觀望態度濃厚。
投資人趨避風險，資金流向更為保守
市場擔憂美國前總統川普的關稅政策可能引發經濟衰退，促使投資人大舉拋售股票，並使標普500指數自上個月的高點蒸發了4兆美元，這與先前市場對川普經濟政策的樂觀情緒形成強烈對比。
根據嘉信理財(Charles Schwab)交易與衍生品策略主管Joe Mazzola的觀察，市場上的逢低買進行為已減少，顯示投資人正在退場觀望。他指出，自2月中旬起，該公司便觀察到客戶風險偏好的下降，特別是擁有較大投資組合的投資人開始成為淨賣方。
Jackson Square Capital管理合夥人Andrew Graham則表示，他為客戶持有的現金水位已達五年來最高水平，與疫情爆發初期的情況相當。他目前將客戶資產的現金配置提高至10%以上，並持續賣出股票，增加現金部位。
Graham補充道，許多投資人仍將此次市場修正視為短期回檔，而非長期下跌趨勢，這讓他感到憂慮。由於市場動盪，許多客戶比以往更關心投資組合狀況，積極參與季度投資檢討會議。
根據投資公司協會(Investment Company Institute)的數據，目前市場上的現金水平創下新高，貨幣市場基金總資產達到7.3兆美元，高於2025年初的7.17兆美元。Crane Data創辦人Peter Crane指出，現金持有量上週持續攀升，反映出投資人對市場的謹慎態度。
美國貨幣市場基金資產規模
上方圖表為貨幣市場基金的總資產規模隨時間變化的趨勢，目前已達到7.03 兆美元的歷史新高。下方圖表則反映貨幣市場基金資產佔標普 500 指數（S&P 500）總市值的比例。
投資人避險情緒升高，將資金從股市轉移至貨幣市場基金，以降低風險。但貨幣市場基金資產相對於標普 500 市值的比例仍低於長期中位數（15.1%），顯示市場可能尚未進入極端恐慌階段。
儘管市場情緒趨於保守，並非所有散戶投資人都對市場感到過度悲觀。根據Vanda Research的數據，截至上週，散戶仍持續買進特定明星股，例如Palantir。
此外，槓桿型交易所交易基金(ETF)仍然受到投資人青睞，這類基金可讓投資人放大標的股票或指數的漲幅。Vanda資深副總裁Marco Iachini表示，這顯示部分投資人仍願意承擔較高風險，以追求較高回報。
市場輪動還是全面崩盤？
財富管理顧問正在引導客戶遠離市場中估值過高的股票，特別是對標普500指數權重較大的個股，並關注市場資金流向的變化。
嘉信理財的Mazzola認為，目前市場出現明顯的板塊輪動跡象。雖然科技與金融類股遭受大規模拋售，但能源與公用事業類股卻吸引了新的資金流入。此外，他也指出市場的「ADR漲跌比率」(advance/decline ratio)顯示，並非所有板塊都面臨相同程度的拋壓。
World Investment Advisors首席投資官Nate Garrison則自年初以來，已將客戶資產轉向價值型股票，這類股票風險較低，雖然成長速度不及成長型股票，但估值通常較低，且股價波動較小。他同時增持新興市場與國際市場的股票，以分散風險。
Garrison表示：「今年以來，價值股表現仍然穩健，而成長股則面臨較大壓力。」然而，即便市場輪動趨勢明顯，他仍不鼓勵客戶在此時逢低買進。他強調：「市場正在去泡沫化，我們建議投資人在做出重大資產配置決策時保持謹慎。目前市場仍存在不少風險。」
